Ten-Bagger 曹總小十投資世界: 2018

2018年12月24日 星期一

聖誕快樂


香港半日市淡靜過去,待美國情況吧
看到印尼海嘯...人實在渺小,
物質有時算什麼,
平安和身邊人更重要,

祝願大家聖誕快樂,
在波瀾壯闊投資市場上能知足,
有真正平安在生命中
多去愛身邊人同關心有需要的人...

謝謝大家支持

只要有衣有食,就當知足。
錢永賺不盡,有餘幫助有需要的人,
令人開心快樂是我的夢想

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2018年12月21日 星期五

今年所得的

又一星期,今年交易日所剩不多,投資生涯第三年負回報在所難免,但所得一定多好多...在年結及飯局時再詳細剖析。

明年FB和Blog會集中核心持股公司和心法,少點寫沒持有沒跟蹤公司分析。

先前寫瑞聲科技,執筆時已是由165到53,今天一度見43.6。更早寫的文章閱文由上市55到110,現在只36左右。 周黑鴨,呷哺呷哺,粵運交通,金朝陽,建業實業,高位約跌4成至一半股票比比皆是...若組合這樣有攻有守仍沒一大截...
維他奶雖全年仍不錯,但高位已跌一成,下場會如何?

但當然其實有些股份仍錄得不錯升幅,差別在於什麼?

待續.....



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2018年12月20日 星期四

美國加息之後...

美聯儲加息25點子,預告明年加息兩次
10年美債孳息率一度2.75%附近
香港兩大銀行滙豐及中銀維持最優惠利率不變

其實按預期,但有指聲明不夠鴿派...因繼續縮表
執筆時港股向下,美股期貨繼續向下
其實我看法仍是審慎
但仍然沒改變,對中港經濟樓市不看好...
美國經濟也開始走慢

持股稍為調整,但仍是收息為主
業務受經濟影響較少的

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2018年12月19日 星期三

電訊

今天似乎因這消息,
香港電訊(6823)下跌...

看到不少評論5G概念
究竟大家對5G知多少、同固網、光纖又有咩關係?
對相關公司影響是什麼呢?
關於飯局暫時已有人有興趣...
仲有無人呢
開個截止日27/12/2018啦,
之後我會通合得獎朋友,哈哈

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2018年12月17日 星期一

首屆Ten-Bagger 慈善飯局

在網上互動多,今次

首屆Ten-Bagger 慈善飯局
抄同扮下巴菲特~

由於怕太多人參與(首先要有人......),
傾唔到實質野同想令活動更有意義,
所以定了內容和條件

  1. 當然可以問投資相關事情
  2. 捐款不少於500元給慈善團體
  3. 食什麼自己比(都唔會食貴野,哈)
  4. 初步定於12/1或13/1
  5. 名額初訂是2人(按情況調整)
除了我仲有另一高手,遠道(澳門)過大海而來坐鎮,
就是常常留言那位朋友,雪明
我投資心法和寫的文不少都是和他談論或啟發出來,
而且,唉..他暫時近年每年投資回報也跑贏我

投資都是交流中成長
有興趣朋友可Facebook到留言
https://www.facebook.com/TenBaggerHK/posts/359687904590056
(如真有太多人報我再想如何抽籤)

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2018年12月16日 星期日

不要和股票談戀愛-淺談新意網

如果是愛情,對你愛的人,應該是從一而終,不用多想

但投資不是...
應該精益求精,找更好的,投資也如逆水行舟不進則退
和股票談戀愛多是損手收場,因為感性在投資是不行的
如果由雪球年代已經是我粉絲,
都知道新意網曾經是我組合好一段時間組合中的核心,
可是後來一則估值太貴,二則有更好選擇

近期看到有這則投地,所以值得一談。新意網以54.6億元,呎價4,509元,較市場估值上限高45%,還較新意網2013年10月以4.28億元、呎價904元投得區內地皮MEGA Plus貴4倍。

消息一出,股價大升,但我先問公司錢從何來?地價54.6億,年報中看到之前MEGA Plus,關連交易中看到建築合同是10.38億(47.36萬方呎),今次地皮可建樓面面積121.2萬方呎,粗疏當是3倍,未計人工物價這幾年上升,當要30億,整個項目約是80多億投資(未計利息成本)

通告說以集團內部資源及外部資源,包括向母公司新地(00016)借貸的無抵押貸款繳付。
其實新意網今年初已經以7.258億元投得荃灣馬角街工業地,
公司數據中心EBITDA才4.4億,一年收入約7億,而且不再是以前的淨現金公司2現在現金才4.65億,銀行貸款已約20億兼尚有8.3億應付賬......公司權益只約40億

看了除了有需要批股之餘,股息政策難免改變

平心而論,

1.新意網確比傳統收租股好,有較大發展空間,因地用法不同
2.可是現在股息率只3%,估值不合理的貴,還可能受批股削股息之憂
3.在這行業產業鏈中,新意網似乎定位主要在分租,好有新地做地產感覺。信手拈來,也諗到3間公司,既比新意網有估值優勢,更更更重要是,行業定位上面,更有前景同優勢。就是中信國際電信,電訊盈科
4.試想想未來,5G時代、雲端、大數據...該投資什麼上面?

所以新意網暫難再放在我組合中,
哈哈,上文沒有錯漏,沒錯確實想到是3間,而我最欣賞是第3間......不用PM我問是那間,遲點有機會再談
另諗緊一個有趣有意義計劃,週中再說說

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2018年12月14日 星期五

真正你自己的投資法

https://ten-bagger-hk.blogspot.com/2018/12/3.html
那次問了3個問題

先小總結一下
第一篇:不看PB貪折讓便宜,專注看現金流
第二篇:不要分散組合,只選最好的只做對的
第三篇:

近來美債輾轉回升,美息可能在12月19日加息後,加息周期可能暫停或加快結束,

息在頂,經濟走差,如此你會怎樣做?
CASH is KING?投資?
如投......
投資什麼產品?
投資什麼類型/行業股票?

今天趁跌市將近期研究第一和二篇付諸實行,做了一些調動,將是我2019甚至更遠主要架構
我暫且先賣個關子,到總結2018展望2019再詳寫

哈哈,因為我不想只比方向和比冧巴,
我寫Blog其實除了我自己紀錄之餘就是希望啟發大家更好去投資,
大家經過思考、分析、執行...
這才是真正你自己的投資法

順便大家看看新聞參考下

國際股國際政經 12月政策會議 Fed恐祭出兩面手法 一面升息 一面發出鴿派訊息

過去二年,聯準會 (Fed) 每三個月便升息一次,僅一次例外。

但由於預期 Fed 於本月稍後的政策會議後,將改採隨機應變的策略,目前緩慢穩健升息的行動,恐將戛然而止。

大多分析師預期,在 12 月 19 日結束的政策會議中,Fed 可能升息一碼到 2.25% 至 2.5% 範圍。金融市場持續預期升息一碼的機率為 75%。

但是 Fed 點陣圖,政策聲明及 Fed 主席鮑爾記者會所傳出的訊息,將較升息更為重要。大多分析師認為,這些訊息均將傾向鴿派。明年 3 月,Fed 可能不會升息,但大多分析師認為這將只是暫停升息,並非緊縮週期結束,仍需視經濟情況而定。

分析師說,Fed 主席鮑爾將表明 Fed 不再採取 2017 與 2018 年所見的每季升息一次的策略。預期 Fed 的點陣圖將預測 2019 年再升息二次,低於 9 月預期的三次。

此外,在發表的會後聲明中,Fed 可能移除 "FOMC 預期將在目標範圍內,進一步緩慢升息" 的前瞻措辭。

美銀美林分析師梅爾 (Michelle Meyer) 說,鮑爾必須使用安撫市場的口吻,不能讓人有鷹派感覺。關鍵字將是謹慎,耐心,風險,與視數據而定。

Fed 的語氣若更加溫和,將是明顯證據,顯示決策官員已不再採取積極升息的策略。

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2018年12月13日 星期四

愚以為分散投資組合多是低回報高風險

好似魔戒三部曲咁,
第二部是講到組合分散的問題

初學投資總有聽到,
分散投資,唔好將所有雞蛋放係同一個籃
太分散表面上好似為風險降低,
在我看來這正好相反...
試想想是不是?
我自己經驗中雷中伏機會大增,
當你買廿隻或更多股票時,
因你已選你只會將次好次次好,
而且實際你對眾多公司認識有幾深,研究有幾多呢?

你只是加大風險和拉低回報,事倍而功半,
就算有好的回報也被你自己沖淡,明明看最好的你只有5%,
升一倍你組合是只是賺5%

如果投資不為跑贏大市,
就不如買ETF,買盈富基金,省時省力

愚以為因管理,風險,回報上
集中持有一兩個最有把握,搭配三數間觀察,已十分足夠
抄抄名人金句改改,只選最好的只做對的
如基金般組合有時對散戶而言太奢侈了

(當然你已千萬或億萬身家就不同處理,但該不會仲在看緊我吹水吧😏)
其實已十分足夠
謝謝大家支持
昨天在山中思考
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2018年12月11日 星期二

中信國際電訊

反覆研究和思量,昨天已將1883中信國際電訊加入組合中,一躍已組合第二大了😂



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2018年12月10日 星期一

PB還是不用多看,真價值是

曾經我"好像"買低PB股賺了不少
但近來回想是否實情?

合和私有化事件有點驚訝,因為不是熱門或曾傳過,
似乎更多是父子管治理念不同,想拿回控制權
不過大股東出價只38.8,正所謂PB市賬率 0.644
大股東也不會用PB價買回自己公司,咁究竟這個PB價有什麼意義?

PB 究竟中最主要有是現金、有的是投資...地產公司主力是投資物業,不過一座樓值幾錢更多是估出來,或正確點計出來,簡單來說多是以年收入(租金),再定cap rate計算出來,如果一年收租100萬,cap rate定5%就即是物業2000萬,不同公司、測量師對不同類型或地點物業cap rate保守和進取,物業值幾錢便相差甚遠,圖中便是希慎例子。

令我最深感受是

  1. 多年來香港地產股強勢,更多只是因樓市的牛市(售樓和租金也是),水漲船高,而不是這個折讓有變,食了樓的牛市浪,地產股一直處於相若折讓
  2. 若資產只是產生低收入,對公司價值有什麼意義呢?高淨現金不派發或善用,也會沉澱,大家會從估值中剔除,也算是管理層折讓
  3. 事實不少例子證明就算有值錢資產賣出了,與小股東及股價不一定有關係,不派/派少量給股東亦是徒然。私有化不常有,出價只是比現價有溢價...
  4. 對價值和股東有意義的實際是公司能有幾多現金流和真收入,而且會派發給股東或令公司增值,這才是直價值,而不是PB說的值幾錢。
  5. 如科技股,賺錢很多其實是無形資產
投資好像是相對簡單,其實似難實易,也不可太懶惰
所以看看和動手計計公司現金流、分析現在未來行業收入吧...
而且有時價值也敵不過趨勢

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2018年12月7日 星期五

週末思考下 三問與你又何干

12月風起雲湧下投資組合表現暫不俗因電盈逆市造好

暫不寫太多,週末拋3樣東西大家想想

合和主席胡應湘提出以協議安排方式進行私有化,每股現金作價38.8元,較9月止每股資產淨值折讓35.6%。聲明強調價格將不會提高。

由合和事件中,大家常談和計資產淨值,大股東也所謂只約65折和你買,
究竟資產折讓干卿底事,在投資估值上與你又何干?
(大家知道如投資物業價值怎來?)

今年大上大落,十多年間研究不同股票和投資法經驗,
投資雖不應亂孤注一擲,但常聽到說分散投資,
咁究竟分散投資時的風險與回報,
建立組合時所謂分散與你又何干?

美國加息周期可能快將結束,這兩天美債回升,
咁...選股上與你又何干?

這三問是今年間經歷和思考到對投資有意義
又有趣的東西,
下星期開始沒業績寫,
有時間逐一分享下我的愚見

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2018年12月6日 星期四

債息倒掛 我的部署


債息倒掛(Inverted Yield Curve)短期債券收益率比長期債券收益率高

U.S. Treasurys

Symbol
Yield
Change
US 3-MO2.422
-0.001
US 2-YR2.805
-0.006
US 5-YR2.794
-0.005
US 10-YR2.917
-0.006
US 30-YR3.172
-0.005

執筆之時是這樣,即現時情況是2年期息率比5年期高(未比10年期高)
一般債券的到期日愈遠,孳息率愈高。

其實這是市場對經濟的預期,不少分析師認為,這是經濟即將陷入衰退的先兆,買長債沽位債,鎖定高息。主要在1978年、1980年、1989年、2000年及2006年曾出現倒掛,隨後都出現不同程度的經濟衰退。

美國經濟真的衰退?加息周期快完?近來美股美債油價似乎是市場給出的預期

所以我明年重點目標業績穩定高息股

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2018年12月4日 星期二

貿戰跟進與合和私有化我見

先前宣佈業績期又告一段落,分析業績文章最快該2、3月才有較多

習特會後,大家對貿戰一片樂觀,但觀乎雙方所說的,
只是拖而未解決,90日內能談判完畢?
其實長遠看我仍是不樂觀,
從歷史看來做世界第二是難
當日威脅美國霸權的西德、日本是怎樣呢?
有此機會,美國會輕易放過嗎?
現在國內經濟有人有量,但質和科技差太遠了
所以嘛,股市不應看得太好

還有一段估不到的新聞是合和私有化,因主要股東只持有35%...
http://www1.hkej.com/dailynews/article/id/2006645

先不論其私有化成功機會,因未有細節

昨天為合和主席胡應湘83歲大壽,據聞他曾在一個生日派對上談及私有化相關話題。有接近合和管理層的消息人士指出,胡應湘日前向員工表示,就興建位於廣州花都的合和新城,與其兒子、合和執行副主席兼董事總經理胡文新有不同意見。他稱,有責任為自己故鄉作更多建設,而非單純從財務角度出發。

不過新聞中有一段特別吸引我
作為上市公司,需和股東交代,
為自己故鄉作更多建設是私人事,竟然拿上市公司來做自己的事?

合和單以往派息待股東也不錯,不過發展令人失望
曾是地產五虎又是恆指成份股,卻失利於東南亞錯過地產牛市,差點沒頂...
現在市值才230億左右...中型公司也未必稱得上
難道鍾情基建的工程師是否不合領導公司?

所以投資管理層是第一考慮要素
另外私有化雖然是價值回歸,但中獎確不易...

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2018年12月1日 星期六

有野送

大家拿去食麥記平少少也好
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2018年11月30日 星期五

簡單月結及永發置業業績簡評 有得睇無得食?

本月投資成績不錯,回報反彈4%左右,
主要持股只集中在電訊盈科及長和,
其他3、4間只佔1%以下
現在主力這兩股已足夠應對不同形勢
不過G20、習特會後有特別才有另文

一連串有留意的業績,今天到最後一篇,
一間更加沒人留意的永發置業,蚊型得很,
發行股數4000萬股,市值今天收市13.48計5.39億,
今次特別息連中期派7仙即280萬,
半年租金收入879.2萬、股息收入450.2萬、利息261.9萬
即本次中期息差不多等同銀行利息,哈哈

物業大約5.3億,現金5.2億,股票1.94億,銀行貸款只2149萬...
今個月稍好,有6天有成交

公司近年多出售物業,將錢買股票少量派特別息,
比較主要收購馬頭涌道項目,併合原有項目將會2019年重建

有時想這類公司相對市值,多現金多資產少成交,
上市意義是什麼?小股東持有意義又是什麼?有得睇無得食?

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2018年11月29日 星期四

冷門中小地產業績1 華厦置業 棄之不可惜

今星期特別忙...特別多公司宣佈中期業績
華廈置業就摘要都不用(報告中也沒)
業績簡單,但不透明(大半資產在聯營公司,但沒詳細)
中期維持派11仙,現金仍有3.1億,市值8.83億
每年一般派息0.34元...今年主要特別是人民幣導致港幣 960 萬元之不利淨匯兌差額。

重點是...

  1. 公司現金較多或出售物業時會派特別息,這點會較昨天一文提的公司稍好,如2017年出售赤柱赤柱村道二十號物業後派了1.38元
  2. 不過公司物業賣下賣下,存貨已不多,盈利能力績減,主要靠食老本收租
  3. 公司亦有收購舊樓,新聞連結:油麻地德昌里破頂 華廈置業320萬收購,我亦有在那兒行過睇過,這新聞是第19間,而9 月20日已360萬收購第20間。不過這項目尚有頗長時間
  4. 這公司大半資產在聯營公司本已不透明,更大問題是十分冷門,十分難買賣,11月暫時只3日有成交分別2000、2000、22000股,看本blog的人卧虎藏龍,想大量買入也沒法
所以結論是不過不失公司,但買賣太難,棄之不可惜


我自己也有影相,但新聞圖片更靚吧,哈哈

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2018年11月28日 星期三

反思3 單看資產折讓不是安全投資...安全貨倉業績

安全貨倉是我曾投資跟進多年

想重溫舊文,在以下...2017/18業績我沒寫長文分析,分別也不大,哈
安全货仓收息抗战中 2017业绩 https://xueqiu.com/8493390925/91079833
闷股之三 亦是最冷门 安全货仓(00237)长期抗战http://xueqiu.com/8493390925/30698011
闷股亦 安全货仓(00237) 长期抗战续篇 http://xueqiu.com/8493390925/59577476
安全货仓(00237) 出售柴湾货仓后…https://xueqiu.com/8493390925/59608182
$安全货仓(00237)$ 2015/2016 年度业绩 https://xueqiu.com/8493390925/70819714
安全货仓 再次长期抗战 2016/2017 中期业绩 https://xueqiu.com/8493390925/78256756

業績摘要如下

  • 營業額:69,465,000港元,上升14.3%(二零一七年:60,799,000港元) • 
  • 股東應佔溢利:155,703,000港元,減少25.5%(二零一七年:208,965,000港元)
  • 銀行結餘:833,316,000港元(二零一八年三月三十一日:778,354,000港元)
  • 每股盈利:1.15港元(二零一七年:1.55港元)
  • 每股資產淨值:35.57港元(二零一八年三月三十一日:33.88港元)
  • 中期股息:每股28港分(二零一七年:每股28港分)
詳細可上 http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/1128/LTN20181128904_C.pdf

其實年年相若,振萬廣場完成活化令到收益增加但投資有虧損
自第二代接手1後,改了派息政策,賣了柴灣物業派息已相對少,
觀塘物業不派特息,一般派息也減少了,改了風格

今日(28/11)收13.98,現在市值18.87億,現金8.3億,投資3.4億
投資物業35億、2億自用物業
這些數據,如果從前的我一定飛身重倉,但現在發現


  1. 管理層轉變要注意,過去有資產,肯賣肯派,當然值得投資,所以海嘯後到2016年升了10倍以上,但第二代作風改變,坐擁巨額現金坐同投資...減派息而沒有特別息,所以由高位跌了3成
  2. 坐擁現金不運用,其實是將公司貶值,公司沒將資金為公司增值,好像PB 0.4,4%股息,而看不到增長,這市況更好選擇多的是
  3. 大折讓/多現金,派息不多,不太堵加的公司,之前寫的中華汽車、今日出業績的大昌集團(坐擁約40億現金、30億待售物業,今日市值45億),PB 0.16的金朝陽,PB 0.2建業實業大賣物業不加派息...其實尚有很多這類中小大折讓股,這些公司表面便宜,其實長期看從回報及派送角度(已坐了地產大牛市順風車),根本不是好投資
  4. 散戶資金有限,若大股東待薄小股東,沒給你什麼,你還要同甘共苦?記著大股東等權益權利和小股東不對等

結論是...這類公司好像是安全投資,除非你好有錢,不介意無了期等而去投資,若如此為什麼不揀更好公司?而這類公司一樣高位跌了3至5成,單看資產折讓不是安全投資,風險不低而低回報,你會怎樣選擇?

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2018年11月27日 星期二

失望的大快活業績


大家樂業績不錯(某程度因壓制了成本,而且差了好一段日子),大快活乘勢炒起
不過今早已post同和朋友提起恐防反高潮,因大快活成本已控得不錯,近年業績已比大家樂表現好,不幸言中,但比想像中更差
先看一點摘要
  • 收入增加4.8%至港幣14.730億元
  • 本期間溢利減少14.0%,由港幣1.171億元至港幣1.007億元
  • 年度化的平均股東權益回報率為26.7%,下跌2.5個百份點
  • 每股基本盈利為78.40港仙,減少14.6%
  • 董事會宣派中期股息每股37.0港仙

中期數字不詳細但明顯是銷售成本上升,幅度和金額大於收入
應該不離薪金、開支、食材
其他有匯兌...

所以大快活面對困境是...
  1. 香港市場大致飽和
  2. 控制成本上本先前已做得頗好,所以一有差池便如此
  3. 薪金、租金、食材易升,可是售價難提升太快,雖已密密加
  4. 現價(29元時)已不便宜,現市況5%息也沒...
結論,暫避一下吧



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2018年11月25日 星期日

自吹自擂的侵

星期一之前看到

又自吹自擂兼比壓力美國聯儲局😂
奇人......

So great that oil prices are falling (thank you President T). Add that, which is like a big Tax Cut, to our other good Economic news. Inflation down (are you listening Fed)!

https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1066689688600281088?s=20

2018年11月22日 星期四

反思2 維他奶-有些股是何必費心

維他奶如果以賣出角度,我一定是錯了
雖然8元買入但20至21左右全賣了,今日收市是29.6..
股價角度一定明顯我是賣早了
先看看其中期業績新聞

維他奶公布截至今年9月底止中期業績,營業額44.48億元,按年升22%。純利5.18億元,按年升30.4%;每股盈利48.9仙。派中期息3.8仙。

公司指,期內中國內地業務收入增長33%(以當地貨幣計算增長30%);香港業務(香港、澳門及出口)增加4%;澳洲及新西蘭增加5%(以當地貨幣計算增加9%);新加坡增加9%(以當地貨幣計算增加7%)。

行政總裁陸博濤(Roberto Guidetti)在記者會上預期,截至明年3月底止下半財年內地業務增長將會較緩和,主要是由於高基數效應及人民幣放緩所致。

被問及會否加價時,他回應指,會密切留意原材料成本走勢,但短期並沒有加價的壓力。首席財務總監劉健成則指出,樂見上半財年原材料成本有所下降,下半財年或有輕微上升,但與內地農場有簽訂大豆供應的長期合約,已鎖定大部分原材料成本。

其實多年來他一直亮點是估值貴及賣點是中國增長,我不喜歡其成本大增,而且飲品業總有天花板,當日曾有人戲言仲貴過騰訊,估不到騰訊跌仔也未跌


  1. 其實維他奶是好公司,收入穩增品牌好,檸檬茶在中港兩地令很多人上癮
  2. 有些股是解釋不到,雖然中國業務增長快但仍現市況預計PE40+(下半季盈利較少)息率又低,但值嗎?(不同估值法也是貴)
  3. 大牛/長牛股除非被業績打垮,否則不會倒下,遠的是匯豐銀行、思捷、騰訊、瑞聲科技等股王也有下挫之時...只是你我不知是何時,哈
  4. 睇唔明就賺不到,看不明白,自然沒信心和安心持有,那這些錢不賺也罷
結論:有些股既然是解釋不到而又賺不到,不投資不研究就好了,哈哈
何必費心去解釋






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2018年11月20日 星期二

反思過去投資方法 折讓的中巴值得等嗎

2014年至今
思考自己過去投資 中華汽車

其實中華汽車是自己在雪球成名作之一
舊文在雪球

中华汽车~等了又等
https://xueqiu.com/8493390925/93008812

中华汽车三姊弟大战Argyle Street Management (20170110)
https://xueqiu.com/8493390925/80028160

新持有的悶股之一 $中华汽车(00026)$ 特點 (20140730)
https://xueqiu.com/8493390925/30516241

全年業績後現價95元,即每股NAV 196.587 PB 0.483 息率3.37%,當時為何令我成名呢?就是2014年那文刊登後不久便急升約5成,差不多一文成名(同期尚有一文寫利興發展又是一寫數日後大升近倍)

事後看來
1.是巧合?還是有心人看到這類文(2次也是文出不久)借機炒上,始終這類股平日成交太少了
2.除了兩次疑似Argyle Street Management狙擊外基本只橫行,價值回歸只靠消息/狙擊
3.公司大量現金是亮點也是缺點,錢不派其實是有得睇無得食,業績常提黃竹坑之新辦公室物業會對經常性租金收益於二○一九年下半年應有重大貢獻及董事亦會繼續研究其他投資機會,為股東增值。好聽是經營保守,嚴厲來說是經營不善,為股東增值甚少
4.機會成本太大,而股息回報低(將3%太少了),若不是把握低位只是得不償失
5.大股東或無限資金投資者(那為何尚投資或投資這間)倒沒所謂,小散戶如我等資金有限下值得等嗎?

答案似乎昭然若揭了,當日明顯是時勢做英雄吧,哈哈

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2018年11月19日 星期一

原來有達人認證


原來有達人認證,近來也少了上雪球

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只要有

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2018年11月17日 星期六

週末放輕鬆

工作中的我
貿戰侵侵又放和風,有計傾...
正本戲是11月30日至12月1日舉行的二十國集團(G20)領導人峰會,更重點是習川會,有什麼成果?大家估計一下?又評估對自持股影響

不過星期六日就休息一下吧
諗多兩天也不能改變什麼~哈
昨晚工作完我也抖抖
手持好股安心睡覺吃喝玩樂😂

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2018年11月14日 星期三

騰訊業績,真的這麼好?

核心持股電盈和長和明年2、3月才出全年業績

但11月下旬,手中持股中有大快活、幾間小型地產會出業績會略略寫寫

今日先談談市場指標騰訊,先看段新聞
https://finance.now.com/news/post.php?id=465955&type=local
【Now財經台】騰訊控股(00700)第三季純利升30%。

投資相關項目產生的其他收益增加,帶動騰訊上季純利按年升30%,按季升31%,至233億元(人民幣.下同),優於市場預期的183億元。

按非通用會計準則,騰訊盈利按年升15%,亦屬預期上限,收入增速為13個季度最低,升近24%,至805億元。

至於網絡遊戲收入倒退4%,但當中手機遊戲收入增長7%,至195億元,主要受惠於新遊戲貢獻。

其他業務中,支付相關及雲服務收入大增69%,網絡廣告收入則升至162億元。

傳媒大多說優於預期,在美國ADR上升,詳細就不分析,談談幾點

  1. 新聞說優於預期指的是權益持有人應佔盈利環比+31%(即比上季)同比+30%(即比去件同季),表面風光,主要來自投資相關項目業績有提到:截至二零一八年九月三十日止三個月及九個月,以公允價值計量且其變動計入損益的金融 資產的公允價值變動包括因若干以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產(主要從事 提供互聯網相關服務、媒體及娛樂業務以及相關業務)的估值增加所產生的淨收益,分別 約為人民幣201.46億元及人民幣291.34億元,帶來其他收益淨額87.6億人民幣,這正是業績增長主因,遊戲不濟靠投資,但可長久嗎?上次已說騰訊變
  2. 非通用會計準則權益持有人應佔盈利環比只是持平,才真正反映業績不濟
  3. 自由現金流由去年同期人民幣274.62億元跌至今季人民幣263.54億元,某程度反映公司價值、增長動力下降
  4. 預期管理,當然因股價已大跌了及大行預期降低了,所以這份業績看似不錯
  5. 長遠值得投資嗎?遊戲能復甦及其他分部能支持實質增長嗎?記著這公司估值仍不低呢
結論:已不能吸引我去投資,短炒消息我就不懂分析了

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2018年11月12日 星期一

高位3折有找的瑞聲科技3個啟示

瑞聲科技1993年深圳成立。2016年9月起成為恒生指數成份股,
2017年5月沽空機構Gotham City Research質疑瑞聲科技的財務報表做假,一度下挫但無阻在2017年11月13日創下185元高位..當時絛限無光

接近一年後上星期出了第三季盈利跌近29%,今天現時約53元,即高位的三折有找,
高估值、業績不佳加上市況不好,三重打擊做成

這例子提醒大家

  1. 恒生指數成份股不代表一定好東西,他們主要揀市值夠高、成交多,所以可能已成明星或熱炒過籠(現價還比納入時低)
  2. 手機設備股嚴格來說其實是工業股,工業股一般估值不高,不過牛市就被吹捧為科技股,蘋果概念股...
  3. 香港真正科技股(創新角度)十分少...如買科技股最好還是去美股在納指中找尋...

萬眾矚目騰訊又會如何呢?

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2018年11月8日 星期四

手機設備股,慎之

瑞聲第三季盈利跌近29% 遜預期 https://finance.now.com/news/post.php?id=464493&isapp=1

其實手機設備行業,先前高估值,現在行業飽和,業績停滯,除非行業創造新需求,否則......

2018年11月7日 星期三

上知天文,下知地理投資家

美國中期選舉,如預期共和黨繼續控制參議院,民主黨則控制眾議院,不過對貿戰實質改變,只是侵侵施政必受阻難。所以暫時股市向好也應戒急用忍

若有長年留意Ten-Bagger,即在雪球已有看,早年的我十分著重計算...到現在也許會發現除了息率,現金流也需留意...但和數字關係少了許多,這也許是少少進化

有些人說數字唔敏感不去投資,我認為除了股價和息率...現金流也需要,但更多是分析未來,這不是單看過去就計算到,如樓價過去十年升不代表將來走同一條路。

公司定位、所處行業、受大環境影響、中國、美國、香港、政治、貿戰、美國利息、香港利息、外匯儲備、港元、撤資...
如果要成投資家,真係上知天文,下知地理
或多或少我雜學,古今中外識少少,喜歡研究分析有幫助吧,不過要成一家之言還遠。。。
補充一句:上次說處理投資不用多時間指盯著股價,研究分析需要花時間
其實投資既簡單又複雜......哈

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2018年11月5日 星期一

跟車太貼隨時左一巴右一巴

正如前一文說
勿以升為喜,勿以跌為悲
平常心吧

星期五因特朗普一個twitter大升千點
之後白宮經濟顧問庫德洛一講,
白宮未接到起草中美貿易協議的指示,又指中美兩國並非接近達成貿易協議
執筆時今天大市又翻轉了...
所以長氣說句,不用急等事情明朗也不遲

去回投資最基本,個人一直認為是安心公司業務越簡單明白,日常見到明白的公司,不用花太多時間"mon"住是最好,所以電盈長和是我首選,
大快活因成本問題最多只是第3選,也許他們跟不上大牛市,現在環境會嗎?相反說環境不好他們收入影響不算很大,有合理股息回報之餘亦足以安心...

我是這樣想,錢只是給你多些選擇,更多空間做自己喜歡和有意義的事、實現理想...
若只賺更多錢只做守財奴有什麼意義?真的需要無限麼?
說不定一個海嘯來了就沒了,只是數字遊戲
說得太遠了😅,但只是想說,值得花咁太多心思時間嗎?
跟車太貼隨時左一巴右一巴,天天"mon"住也大概不能改變股價

所以這兒希望大家不需太多時間便可處理的投資便好了

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2018年11月2日 星期五

勿以升為喜,勿以跌為悲


這些新聞是否似曾相識呢,今年見了無限次了
最重要是不要輕易追高沽低,看清事情本末
如果解決了又會如何?如果仍是僵持又會如可?

當然買跌最深的股票,反彈最快,但這些行業是否值長投?
不過專買那類該不會看本文了,哈哈哈

我會作最壞打算,選影響較少的行業公司,即之前一篇
以長遠組合應對之

勿以升為喜,勿以跌為悲
平常心吧

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2018年11月1日 星期四

10月結 平淡而安心的組合


投資簡簡單單安心便好了

10月大市也是沒起色,11月又如何?
大家都是等中美貿戰消息,11月1日似乎股市表演不錯
好似中國有點軟化,但美國中期選舉又何如
很多很多不能分析
不確定性甚大,但生活和投資仍是繼續

組合主力仍是電盈和長和
其餘主要有大快活, 小米集團, 永發置業, 長實集團, 香港電視, 華廈置業......

迴避貿戰、經濟高相關、加息直接受害的公司
除了小部分主要長線收息,息率高而穩定,
若有較大的反彈不排除減持部分
現金(10%以上)和收取股息(每年5%以上)等待好機會才出擊

平淡的組合,安心便好了

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2018年10月30日 星期二

又又又是貿易戰消息

道指如果大家昨晚有看該先到升二三百,但之後收市挫245點,納指收市倒插1.63%...
當然侵侵又有消息...你覺得中國點應對?
【Now新聞台】外電報道,若果下月底「習特會」未能紓緩中美貿易戰,美國準備對所有餘下的中國貨加徵關稅,美國同時開辟對華貿易及技術新戰線,切斷美國對一間中國政府支持的半導體製造商的出口。
彭博引述3名消息人士稱,若果國家主席習近平和美國總統特朗普在11月底舉行的二十國集團峰會會面時,在中美貿易問題上未能取得任何進展的話,美國準備在12月初宣布對所有餘下的中國進口產品加徵關稅,而美國官員正為中美兩國領導人會談未能取得進展作準備。
消息人士稱,根據去年進口數字,新關稅清單適用於2570億美元的中國進口貨,報道稱若果落實12月初公布新產品關稅清單的話,經過60天公眾諮詢期後生效日期可能適逢於2月初中國農曆年期間。報道又指作為另一個選項,白宮正考慮11月底的「習特會」撇除貿易議題,但亦有可能無法完全取消這個話題。
若果美國政府落實宣布第三階段亦是最後一個階段的關稅措施,意味即使不少美國企業抱怨關稅令成本上升以及金融市場動盪,特朗普政府仍然希望令中美貿易戰進一步升級。美國今年來經已對總值2500億美元的中國貨加徵關稅,第一階段於6月,向總值約500億美元中國進口商品加徵百分之25關稅,中國亦作出對等反擊,之後於9月美國作出第二階段徵稅,向2000億美元中國貨加徵百分之10關稅,稅率明年1月起加至百分之25,而中國亦對美國進行反制向大約600億美元美國進口產品加徵百分之10至百分之5關稅。
另外,美國商務部表示,已經將福建省晉華集成電路列入限制美國產品、軟件和技術出口的實體名單,理由是晉華集成電路生產新記憶體晶片的能力將威脅到美國軍用系統晶片供應商的生存能力,對美國構成重大風險,意味美國開辟對華貿易及技術新戰線。

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2018年10月29日 星期一

簡評業績、市況、第一重倉

好快又一個月

匯豐銀行固然業績好,不過仍未受貿戰考驗
而且如果是從前匯豐銀行升5%,足以扭轉大市...
不過現在主力在內地股
平安保險業績在充當國家隊下已十分好...

電訊盈科一直沒動力去詳細寫,少少點評

  1. 本身持有香港電訊及盈大地產的市值(450億),電訊盈科已市值才330億已折讓頗大
  2. 香港電訊業務穩定,受經濟影響較少
  3. 部分業務尚有上升空間,
  4. 7%股息

如果市況好不會有這估值吧...

但總有轉機

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2018年10月27日 星期六

不要只拿倒後鏡看過去數字

市也一波低於一波,
我既不想寫些雞湯文,
亦認為未是執平貨時。

真正市況轉好需問題解決,
該曠日長久,現在曙光也沒,
現在保存實力為重點。


靜靜研究分析看清前面境況,
不要只拿倒後鏡看過去數字。

業績期盡過,
暫時又沒有公司值得寫,
心法、選股、執行、選股也談過,
忽發奇想~大家會喜想看什麼呢~不妨留言交流,天南地北也可,
當然需我懂得寫啦。哈哈

重溫下~
選股篇 
1.將你的錢托付給能信任人管理(品德先行,能力次之)
2.公司好現金流之餘,成果會與你分享
3.希望派息率3%以上,業績派息兼有一定增長
4.等待的機會成本

執行篇

5.機會型價投和靜坐型價投?
6.你的現金流和現金儲備?

心態篇...

平常心

但現在派息要求該需提高了,哈哈

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2018年10月25日 星期四

獨善其身?

連美國也漸漸不支
難道能望獨善其身?
不要只用倒後鏡望

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2018年10月23日 星期二

真財務自由?

昨天升592點,今天跌807點
執舉時美股又大跌中......
從來救市不會救出底來,市跌透到有價值才是底

上一篇文已提到,不少股票價值已不同了
多年低息各水浸環境令大家忘了樓價是會下跌嗎?
商業樓之前有北水下來掃貨
但現在有段新聞
路透社引述兩名知情人士報道,中國首富許家印旗下的中國恆大(3333)正商討本月抵押旗下的物業、位於灣仔的中國恒大中心,料貸款達約15億美元(約117億港元)。
少了他們掃貨,甚至出貪,寫字樓情況又會如何?

大家記得1997年和2007年嗎
直接說白點今天新地100元我也不會認為值得買
因為過去數據已是過去......每股NAV可升亦可跌

現時應對多研究,少動手,不心急
除了日常生活必需(電訊、飲食、海外為主),
如上一篇文我選4間

今天和投資高手談起說到,
財務自由不在有多少錢
而是在有生之年
現金流能支付每天所需

其實簡單生活,不用無窮追逐錢
天天心情隨股價起伏,你會自由嗎?
知足快樂的心就是財務自由

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2018年10月18日 星期四

組合更新及貿戰被迫打倒昨天的我

當然也許我過分看淡,
一個貿戰打跨牛市、樓市......
被迫這就是打倒昨天的我

既然避開本地地產股,組合亦因此作調整
~40%電訊盈科
~20%大快活, 長和, 香港電視, 
~  5%其他小量持股
~35%現金
前4間會保持著的的核心

上文已提
貿戰、加息雙重打擊下,加上本身樓價高企
一二手成交已銳減加上被譽為兵家必爭之地,山頂文輝道地皮也流標,
看到發展商也審慎了......

我總結一下
1.加息...本來無貿戰,我相信地產仲可支持,但現在資金更抽緊下樓市恐怕會調整
2.每股派息因收益下降(因售樓和租金減少)
3.因此每股資產淨值會下降(樓價、重估、租金因素)
4.眼看現時估值吸引了,但這是過去息率、資產值便沒有意義,

若果上面成立,地產股價值會怎樣呢?
過去十年地產股的價值也是因長期低息及水浸樓市而催生
香港樓市也許是神話,但樓價不會長升不跌...
這樣地產股呢?

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2018年10月16日 星期二

修正對本地地產股看法 - 山頂文輝道地皮流標

修正對本地地產股看法
所有本地地產股,包括先前分析的,
會暫避,離開一段時間...

貿戰、加息雙重打擊下,加上本身樓價高企
一二手成交已銳減加上被譽為兵家必爭之地,山頂文輝道地皮也流標,
看到發展商也審慎了......

山頂文輝道地皮流標

【信報財經新聞】地政總署公布,上周五截標的山頂文輝道住宅地皮,因為入標金額未達到用地所定的底價,故政府不會出售該土地。

山頂文輝道地皮於上周五截標,合共收到5份標書,入標的財團包括長實(01113)、恒地(00012)、嘉華國際(00173)、九倉(00004)和新地(00016)。

佔地約18.9萬方呎的文輝道住宅地,屬於文輝道2、4、6、8、9及11號,鄰近德瑞國際學校,根據賣地章程,該用地的可建樓面面積上限約40.43萬方呎。

市場對該用地的估值分歧頗大,每方呎樓面地價約6萬至12萬元,估值約242.58億至485.17億元。

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2018年10月15日 星期一

股災月?大行說電盈



每到10月總有人搬出股災月,好像今年大家見十月連跌又搬出來說,
所以想起上面的股市明言,頗有諷刺意味.....
其實時時也有不同因素效應(什麼一月效應、丁蟹效應、五窮六絕七翻身...),
任何時不要掉以輕心,但也不要先嚇自己,冷靜地分析而不是盲目信乜乜乜......

今日重倉收息股電盈一度升近4%,原來我和大行想法相近

摩根大通發表研究報告,認為本港電訊股因為沒有直接受到貿易戰及人民幣貶值影響,以及手機月費行業競爭舒緩,因此將會繼續跑贏大市,成為避風港。

該行指,行業中香港電訊(06823.HK) 及母企電盈(00008.HK) 尤其吸引,因為兩股股息回報率高達6-7%,以及財務狀況清晰,且業務多元化。

摩通全線上調本港電訊股目標價,以反映手機月費行業前景改善,並將電盈評級由「中性」升至「跑贏大市」。

看到嗎?他們其中重點在避風港來形容,不直接受貿戰影響...
要逆市找好股確實比平常難,而且貿戰的不確定性和波及大家要想想...

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2018年10月12日 星期五

看遠點

美股再跌1-2%,大家已不覺得是什麼一回事吧,哈

看現時黑期(+233點)和人民幣匯價(現在6.87左右兌美元)
今日中港股市也許有點反彈,不過問題核心未解決不要樂觀...

昨天不少人問買不買好?其實十分難答...
人人投資理念、方向、目標不同不能一概而論
我累積了一點高息股,
不過最好的成長股其實在美國,不過我就不想參與了(睡覺和英文)

談少少高息股基本概念,為何大家常談美債息,
因為是近乎無風險投資(除非美國唔還...),好像現在息是3.146%
大戶很多會選債了,收息類股票要更高息率才吸引,就算公用事業較穩陣,但股票風險一定較高,香港受歡迎的中電歷史(去年全年)息率只3.31%,領展3.49%,
雖然今年有一定增加了,但是風險角度來說不太吸引。

要股息率提升,最快是股價下跌,另外則是業績增長加派息。當然和香港存款比較仍是有優勢,因香港只0.125%,如加足5次0.25%,也未有2%(當然還看到時香港情況)

收息股,需要看息口走勢,因債或存款一定風險較低,會影響估值,
不過最重要還是公司本身所處行業穩定性

現市況都還是小心行事,上證指數昨天已跌穿被稱為「熔斷底」的2638點,
大家記得香港2016年曾穿20000點嗎?要談數據其實恒指多年只22000至23000徘徊,只因去年大升,當然不可一概而論直接比較,成份股和業績不同了,只是參考。

任何市也有好股,但是中港經濟受累的話,不少公司業績會走樣.....
反彈也不改大勢,所以嘛就算入市要好審慎,要看遠點.....

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2018年10月11日 星期四

淡淡淡


年紀大易早醒
看到大家有沒醒一醒呢
正如之前說的淡,這麼快就給說中
所以苦口婆心一句,不要太早出來撈
因為市場找不到利好因素,價值仍未夠大吸引呢

記住記住記住,生存第一

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2018年10月8日 星期一

我非傳統型價投:我看得很淡...生存第一,留得青山在哪怕無柴燒

黃昏,大家有沒跌到眼花瞭亂
電盈這文暫且放下。。。

申明一下
我從來認為自己不是傳統價值投資者,哈...
希望以下這文不會被說大逆不道,
也許會走粉,大家不再來看我,哈哈

股市踏入十月連跌五日,
國慶假期還有點奢望事情稍有好轉,
但似乎只向更壞方向走,
降準其實個人認為沒用甚至是反效果,正如昨天說沒治本,看今天人民幣走向便可見,執筆時已6.93...
所以只好調整看法...

我看得很淡
也許好長遠中國經濟雄霸天下,
但只短至中期來看,如中國經濟向下甚至...
大家看看現在內部是怎樣,政治形勢貨幣政策上又如何?只要大形勢急轉,過去業績便完全不同...
又若恒生指數會回到18000點,人民幣會跌至7.5,
大家會作出什麼行動?不要逆市而行,尤其如是系統性金融危機,而且根本看不到盡頭出路(海嘯時,起碼看到全球齊心救及超便宜入市),價值意義就完全不同了,我投資多年今次看得特別淡...再惡化本地股也有機會受拖累

我的建議和策略
所以我不建議分段入市的,除非看到好便宜又不被經濟影響業績派息,但看空看跌也不要用衍生工具,如沽輪、熊證、槓桿...,我自己先前的持股暫不加,只保持甚至減持,核心重倉次序轉為電訊盈科,大快活,長和,AEON信貸財務,香港電視......

不要逆大勢而行,生存第一,留得青山在哪怕無柴燒

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2018年10月7日 星期日

救市 治標不治本

人民銀行推出救市措施,降準1%,釋放7,500億人民幣,這是央行年內第三次降準。

治標不治本
我的結論

2018年10月4日 星期四

因時制宜 - 沒有一成不變的價值投資

本來想寫寫上篇文的答案
有人答中了是電訊盈科...

可是十月一回來,就天天跌,
我想大家該沒心機看?哈哈哈~
所以就稍待一下才談,
始終貿戰不解決,至少需有好轉跡象,
現在就算吸納不要太勇猛,太早不斷買,
除非不在意,買了只收息不理會市
這事恐怕不是一時三刻解決到。

近期在雪球刊季結後,引來一些討論,作風為何改了又改,
其實之前已說了因個人需要、市況、投資進化而作出,
當然寫了多年不放在心上,否則我只報喜不報憂便成了
有粉絲助我回應說很可笑,自己想抄作業還怪別人轉換風格
其實免責聲明內容都有意思,
免責聲明
本網頁純屬個人網誌,一切言論純屬個人意見及經驗分享,本人或任何人等的一切言論,並不構成任何投資買賣的要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。另本人無法保證有關內容的真確性和完整性。投資涉及風險,讀者應考慮該投資是否適合閣下的個別情況,務請讀者運用個人獨立思考、求證、分析,讀者一切的投資決定以及該投資引致的收益或損失,概與本人無關。

這個既是戴頭盔,哈,可是更重要我都只是凡人,會錯,
而且我寫Blog希望和大家交流,思考什麼是投資,對自己投資做紀錄,
盲目跟隨我不是我所希望,希望是大家向正確方向學和思考

價值投資亦需要因時制宜,沒有一成不變只死坐就成的投資法
價值投資亦需要進化,
君不見巴菲特只死守一套?否則就不會買強勁的APPLE...

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2018年10月3日 星期三

這圖的股票大家有興趣嗎?

10月一回來就大跌...
問題果然是未解決呀

這圖的股票大家有興趣嗎?

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2018年9月30日 星期日

2018第3季回顧和展望 退守進未可攻時

年回報仍在-10%左右
重點持股依次序為
長和32%, 恒基地產19%, 電訊盈科10%, 大快活7%, AEON信貸財務6%,
收息股為主,最進取已是長和了,季內相對表現較好。恒基地產則看輕了加息因素,拖累了組合。電盈(遲些另文分析)及AEON是相對組合表現較好,除息後的大快活則略失色。這批打算持有,只微調。
其他較少量持股
美麗華酒店, 香港電視, 華廈置業, 永發置業, 小米集團。HKTVMALL看王維基同業績報告,有望比預期更快轉身,值得留意。
現金大約19%,足以應對著不同市況,另外恒生銀行保持留意,但估值相對現市況較高
這季,尤其9月漸將時間放在公司業務和投資上面,不過摸索下投資取向長期持有傾向收息型上面,更安心處於自己生活上及現市況。
所以重點持股最少約有3.5%息率,組合現時整體股息率也接近4%,不過美國繼續加息(去到2020尚有5次),香港開始跟隨,這點會影響收息型吸引力,但更重要當然是公司質地,任何股票交到業績最要緊。
其實現時中港股市最大問題在於貿戰,而且看來已影響國內某些行業,廣東用電量降了不少都是警示,而且除了偶有疑似談判外沒解決跡象,所以不少股貌似估值平但業績未反映,小心小心......
所以我已盡量揀業績較少受影響的,退守進未可攻時。遲點會寫下未曾分析或跟進一些持股更新情況。
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2018年9月28日 星期五

股評外友情介紹~😋 品酒日

股評外友情介紹~😋

品酒日。

一共品嚐了五款來自南澳的梵晨藝術系列葡萄酒。

當中我最愛的是紅酒Shiraz 2015,很易入口,更散發濃郁的紅莓和車厘子香氣。主持人說這款紅酒在橡木桶中陳年了24個月,瓶中陳年12個月,所以口感圓滑飽滿,帶有淡淡香料的味道。就連我平時不好紅酒的朋友都大說好飲! 很有aftertaste!

入門級的價位就可以品嚐到 Adelaide Hills三大葡萄酒廠之一NOVA VITA的出品。唔知咁優質既紅酒會唔會成為我下個投資項目呢? 哈哈! 等我下次再寫下酒評先!

如果大家都有興趣,可以去 @oakwinesltd 的FB專頁 / IG Oakwines查詢和訂購,他們現在試業期間,5款酒均以試業價發售喔!

https://www.facebook.com/oakwinesltd/

#曹總之日常
#oakwines
#酒評人
#品酒
#chill
#TGIF






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2018年9月27日 星期四

AEON信貸財務 中期業績簡評 穩穩陣陣收息之選



始終市況同資金計運用上比較保守和防守,
AEON信貸財務是我組合收息股之一,
其實我想過AEON One Piece張信用卡,哈哈
雖然收息股價比難望如成長/增長股快速上升,
但AEON信貸財務今年絕不遜色,
今日收7.14比去年尾上升16.8%,跑贏大市不少,創近年高位

之前有篇去年,業務介紹可看舊文
http://ten-bagger-hk.blogspot.com/2018/09/blog-post_18.html


  • 最重要是中期息加2仙到22仙,預估全年保守最少 44仙,樂觀是46仙
  • 今天股價7.14, 每股資產淨值(扣除中期股息後)為7.1港 元,
  • 現價預計息率 6.16-6.44%

另外幾點值得留意是純利2.31億元,按年升33.06%;基本每股盈利55.22仙
  • 純利增長除了收入增加而開支比例下跌,整體收入6.53億元,按年升4.38%;淨利息收入5.25億元,按年升4.48%,整體營運開支輕微下跌160萬 ,由2.7億減至約2.68億支出對收入比率由去年同期的46.8%改善至本年度上半年的43.8%
  • 另一純利增長主因是減值準備少了近2600萬,由近1.2億減至9350萬(會新會計準則有關)
  • 利息開支較上年同期44,100,000港元減少至42,900,000港元,繼續保持較低水平是好現象
  • 公司繼續審慎信貸審批,客戶貸款及應收款項約51億較去年同期52.72億減少1.66億
  • 淨負債對權益比率保持為0.7

  1. 所以今期成本控制得宜下,加上新會計準則令減值準備少了而盈利大升
  2. 雖然今日香港剛剛加息,可能會影響將來利息支出,更重要影響因素是零售消費市道。(不過這會一定影響收息股估值)
  3. 缺點當然是公司似乎不易大肆擴張,從客戶貸款及應收款項,業績難望爆發增長。今期亮麗主要是成本減值準備影響
  4. 作為穩健收息之選是不錯,公司管理層薪酬不高願意派息,業績繼續保持穩健增長,每年循序漸進加派息。
  5. 另外同系姊妹公司永旺百貨雖然息更高但仍虧損,但是盈利不穩我認為不是好的收息股,百貨業競爭力較差
  6. 不過年內已跑贏大市不少,現價息率不算特別吸引了.......
我認為真收息股需長期盈利及派息最少保持,更好是追兩樣穩增

利益申報,AEON信貸財務佔我組合6.44% 穩穩陣陣收息

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美國加息


如預期加息,
而年來會加多一次
預期2019年加息3次,2020年加息1次,2021年不加息(預期加息周期完)
長期的聯邦基金利率中值預測為3%

香港正式開始加未呢

經濟穩健增長、就業巿場表現強勁,美聯儲周三宣布調升利率,決定將基準利率的目標區間上調25個基點,從此前的2%調高至2.25%。對未來數年的貨幣政策展望則大體上維持不變。


美聯儲周三公布了最新的貨幣政策聲明,符合市場廣泛預期。這是美聯儲自2015年12月開始緊縮貨幣政策以來的第八次加息,也是今年以來的第三次加息。

美聯儲聲明稱,美國就業市場已繼續增強,經濟活動一直都在強勁上升。最近幾個月以來,平均而言就業增長一直都很強勁,失業率一直保持在較低水平。考慮到已實現及預期的就業市場狀況和通貨膨脹,聯邦公開市場委員會決定將聯邦基金利率的目標區間上調至2%到2.25%。

路透社稱,美聯儲本周為期兩日的政策會議,可能標誌着自2007-2009年衰退開始以來,美聯儲用來支撐美國經濟的“寬鬆”利率水準正式結束。

路透社報導,預料美聯儲於12月將再度升息,2019、2020年則分別還會再分別升息3次、1次。

預期2021年將維持相同的緊縮政策立場。

新聞來源 法國國際廣播電台(RFI)

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2018年9月24日 星期一

中秋節快樂!

分析文章,星期四會希望有寫Aeon業績,
星期五是最後天交易日,季結檢討與展望及組合調整,
其實還有些收息股想談...

今天亞洲大多地方休市,
加上貿戰'好像'談判拉倒,又淋盤冷水了......
所以早說近來市況不要樂/悲觀...
太多未知數,所以為何我倡導平常心投資
因為不可預測分析的太多,哈哈

飲杯茶食件月餅(唔好食咁多😜),開開心心賞下月🌝仲好啦
但願人長久千里共嬋娟

在此祝大家中秋節快樂!


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2018年9月20日 星期四

現金流價值投資總結:不要痴心錯付,冷靜、平常心和知足

下星期會集中講AEON中期業績,
季結中組合部署及下季展望(很快又一年)

先重溫一下今季提及的

選股篇

1.將你的錢托付給能信任人管理(品德先行,能力次之)
2.公司好現金流之餘,成果會與你分享
3.希望派息率3%以上,業績派息兼有一定增長
4.等待的機會成本

執行篇
5.機會型價投和靜坐型價投?
6.你的現金流和現金儲備?

心態篇...
平常心

總結一下

選股上我認為以管理層大股東最重要,因為好聽就叫我們是小股東,其實是微散戶,公司的日常管理決策其實不能參與,除了重大交易可投下票,股東大會問下野,付託好管理層、付託好管理層付託好管理層是十分重要,重要的事講3次。至於怎樣找?這點可從公司過往營運及新聞找到端倪,所以有時上市不久公司為何要小心正是如此,有些資深投資者圠碼上市3、5年甚至更耐才研究。

至於數字上分析該較簡單,可不同行業或同行業不同公司比較PE、PB、年息率,考慮業績前景,有一點可提下,我一般會感受一下公司十年甚至廿年股價圖,我不懂和不是看技術分析,走勢代表著公司面對不同危機時情況1997、2003、2008.....通常大家多是一起跌,好快翻身?一蹶不振?正是反映著公司應對危機及行業情況,當然過去不代表今天咎將來,追個要考大家分析哦

我比較喜歡選定安心坐,間早做點小買賣,因為自問不是機會型,但也要選好對象來坐,不要痴心錯付,記著不要貪平而投資,雖然價值投資但是有些公司永遠是便宜、因管理層或行業問題,要分清。散戶現金流和資金限制,錯愛錯付,只會賠了夫人又折兵。附上兩圖(暫找不到更久遠,否則差別更大),已經股息調整,一間廿多年,加上若不是近年有點炒作,只是原地踏步,長期橫行,當然你可說把握極低位買到回報也許是不錯,可是有幾人能夠又何苦呢。另一間則是倍數回報,兩者早年同稱地產5虎,現在市值差近70倍...早年如揀錯了又長揸會好痛苦


上文剩者為王已提,有現金才是取勝資本,有現金平衡組合風險,有現金把握便宜吸納機會,這樣才能提高組合回報。事實投資是剩者為王,不是大牛市賺到多少,而是大跌市已收了手或剩幾多在手。正如有篇文提到巴菲特有浮存金令他無限撈底買心頭好,2008年海嘯時也是,他能夠,但總有人說如果當時我有幾多現金就發就點點點...問題就係無,哈哈,我們不是巴菲特。

股災是忽然來到,不會同你講我明天來你好走,永遠歌舞昇平歡天喜地,如今年1月有幾多人醒覺大跌快到.....,所以點解需留現金未雨綢繆....

最後最重要我認為其實是心態,因為選股就算選得好,受執行影響,而心態又會影響執行。

在此寫東西原因不望股票中大賺快錢,因為好易途失兼最後都反輸,如早年我學人炒輪.....
最重要是冷靜、平常心和知足,你對報價機大叫升、升、升,甚至掃一格其實也幫助不大,改變不了大勢。所以性格和你對錢幾著緊是有影響,太著緊如何平常心安坐在持有股票?能升10倍的可能你升10%已賣了

除非你想成投資成為首富,哈哈好難吧,否則投資我認為只是幫你在理想中更多選擇,只要有衣有食,就當知足。錢永賺不盡,有餘幫助有需要的人,令人開心快樂是我的夢想

不要痴心錯付,冷靜、平常心和知足,嗯,投資有時其實似易實難

謝謝大家點點支持😝

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2018年9月18日 星期二

個人組合中新增一員

先重發(略修改)一篇去年在雪球9 月28日的文
舊標題:牛市中悶悶的股,Aeon信貸財務 2017/18中報點評
遲一點中期業績後會補一篇新的,之前可先看篇舊的😜
全年業績時好似沒寫,但確表現不錯,現價6.85期間還收取了42仙股息
現時個人組合中持有

牛市中悶悶的股,Aeon信貸財務 2017/18中報點評
來自Ten-Bagger的雪球原創專欄

分紅歷史
2000/01: 12.5仙
2001/02: 13仙
2002/03: 13仙
2003/04: 14仙
2004/05: 16仙
2005/06: 18仙
2006/07: 26仙
2007/08: 30仙
2008/09: 32仙
2009/10: 32仙
2010/11: 32仙
2011/12: 34仙
2012/13: 35仙
2013/14: 35仙
2014/15: 36仙
2015/16: 36仙
2016/17: 38仙
2017/18: 42仙

若想買一年倍升股,大可不看此文  ,這文中$Aeon信貸財務(00900)$確不合牛市品味
AEON信貸財務(亞洲)有限公司(以下簡稱「本公司」)為AEON Financial Service Co., Ltd. (以下簡稱「AFS」)之附屬公司,並為AEON集團旗下公司。AFS于日本為占領導地位之消費融資服務公司並在日本東京交易所主版掛牌。

主要3大業務

信用卡 – 向個別人士提供信用卡服務及為會員商號提供賬務清算服務
分期貸款 – 向個別人士提供私人貸款融資
保險 – 提供保險顧問及代理服務

本期業績
信用卡:收入445,463千元,業績178,543千元
分期貸款:收入170,566千元,業績43,294千元
保險:收入8,107千元,業績3,176千元
逾期客戶貸款及應收款項,超過一個月客戶貸款及應收款項(不包括減值準備)結餘總額:由上期業績4.1%改善到3.6%

這麼多年業績起起跌跌,分紅派息慢慢向上,每年分紅最少維持,不曾減派息

2017/18:剛剛中期息已加到20仙,預估全年最少 40仙,
今天股價6.32,每股NAV 6.764,PB 0.93,預計息率 6.33%
組合第一大倉,約占20%(和$新意網集團(08008)$ 組合中占比相若),此股我最看重股息率,6%以上息率及業績改善,絕對值得長期持有。現在看不到更好投資機會,暫仍傾向重倉,靜靜悶悶收息

下面為業績業績記者會新聞,看到管理層審慎看好

AEON信貸財務截止2017年8月底止上半年純利1.74億元,升14.2%,收入6.24億元,升2.89%,信用卡銷售額按年升9.6%,公司董事總經理田中秀夫今日于業績會表示,對下半年中國內地和香港信貸前景樂觀,公司現以信用卡和個人借貸業務為主,信用卡業務增長更快,未來會主力拓展該業務,以盡力讓銷售額增長。

對於近一個月香港銀行同業拆息(HIBOR)上漲5個基點會否增加借貸成本,田中秀夫表示,公司借貸時限大部分平均為兩年,且為定息,料息率波動對下半年借貸成本影響輕微,但若持續長期上漲,可能會有影響。

本次派中期息20仙,較去年同期升11%,對於未來派息增幅,田中秀夫指,公司會維持穩定派息,不會一次性增加太多,防範若業績轉差帶來的風險。

公司上半年減值虧損及減值準備下跌19%至約1﹒2億元,他解釋,主要是得益於信貸質素控制有效,兩年前已開始改善對信用卡及私人貸款的審查標準,因此呆壞帳一直有改善,即使未來息口變化,仍會平衡好信貸質素。

上半年公司減值撥備減少較多,公司董事副總經理黎玉光表示,之前因內地壞賬風險上升,加嚴審批管理,但2017年內地業績改善,壞賬錄得雙位數下跌,香港亦繼續優化資產質素。
上半年公司於內地業務虧損收窄39.9%至530萬元,田中秀夫指,過去進入內地市場動作太快,近年正在調整,已將業務集中到深圳市的個人貸款,相信該市場優質。
田中秀夫還透露,下半年會推出新的信用卡,針對年輕一代和男性客戶,由於香港赴日本旅客較多,也考慮與日本商家合作推出優惠,以吸引新客戶,他指,目前女性和男性信用卡客戶比例約7:3,希望吸引更多男客戶

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2018年9月14日 星期五

剩者為王,現金為王,平安比什麼重要

年回報總算在大市回穩下回到-10%以內
不太滿意...哈哈哈😂
詳細組合情況留待季結才談吧

其實之前談的問題並未根本解決,
所以不要心口掛個勇字(其實任何時候也是),
記著便宜東西係可以更便宜...不要掉以輕心

近來看一些三國歷史(不是亞國演義)的書,
當中李嘉誠2005年為《世紀三國—曹操之霸者勝出》一書所作的序言 :愚昧是世上最大的敵人 ......
常常有人光看曹操因狡詐而獲勝,其實在每一個計謀之後,他都有雄厚的資本作支援,例如他首開「屯田制」,提高糧產,一年收穫百萬斛,軍糧不再短缺。

三國時代很多時決定戰爭勝敗不是決定兵精還是在兵多少,而是糧。
如著名官渡之戰袁紹輸在被襲糧倉...無飯食餓住如何打仗?

投資市場上,不是決定在幾多兵(股票),而是有多少糧(現金)
在我看來巴菲特近乎無限現金,無限糧草是致勝炒底之道
但散戶呢?大家有這樣的現金流?

大跌市滿倉,就算除守得如何好,就算有一定息率回報,
帳面仍會不斷萎縮,若沒有現金,一是手頭上不斷換馬,
一是靜坐...心要有極大平常心,否則影響情緒

有現金才是取勝資本,
有現金平衡組合風險,
有現金把握便宜吸納機會,這樣才能提高組合回報

事實投資是剩者為王
不是大牛市賺到多少,
而是大跌市已收了手或剩幾多在手

投資是戰役~不是看一時三刻
可是投資是需追求回報重要,但開開心心安安樂樂更重要,
你投資得自在嗎?

山竹迫近,大家小心防風,
願大家平平安安,平安比什麼重要

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2018年9月13日 星期四

9 月12/13日 財經新聞點評數則


有幾單新聞特別吸引我留意

美國據報邀請中國舉行部長級貿易談判

恒基藝里坊.1號發售50伙

李嘉誠斥資逾6億增持長實股份

1.美國政府提出與中國在短期內就貿易問題展開談判,雙邊經濟關係這麼易重回正常軌道嗎?若雙方不肯讓步妥協似乎不容易解決。

當然這一則一定令到今天有反彈,只能穩住短期(除非短時間解決),不應抱太大期望

2.恒地旗下西營盤藝里坊忠正街8號的藝里坊.1號提供240伙,實用面積223至421方呎,預計明年8月底入伙,今天首輪發售的50伙折實平均呎價29988元。

其實真的頗貴,哈,又是一舊樓重建項目,改名類似同系利奧坊方式,附近同一條街9至17號,和街頭1至3號,都已是恒地,所以藝里坊可能有延續。恒地的舊樓真強

3.聯交所資料顯示,李嘉誠在上周四至本周二,連續4個交易日在場內增持長實約1084萬股,涉及資金6.05億元。

很多人拿這個做指標,當然現在長實是便宜,但不一定代表見底回升,大股東錢多,不斷買也可以......不過近天長和、長建和長實也頗強,有玄機?

市況瞬息萬變和兇險,我也不敢太進取
粉絲讀者們也應按自己情況保守一點

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2018年9月11日 星期二

錯了只能平常心 不要高估自己

連跌5天,執筆之時見外圍可能明天繼續...

本欄不會說什麼飛身買入
亦說不到什麼去合理化自己看法
其實最初看輕了貿戰就已是分析錯誤...
投資本就不會只贏不輸,不會永遠是對的

投資不要高估自己判斷力,
因為要敬畏市場,我們十分微少

這幾點不改變下,難以逆轉

  1. A股弱勢
  2. 貿戰
  3. 加息

而本身又因國內問題多多
所以可以多研究做功課但不要太進取

錯了也平常心吧,投資本該用閒錢
其實之前曾提有時想想每年每月每日,究竟你要用少錢呢?
不要比股市牽動著心情
何苦因股市down down down令心情又down down down

這文算是我安慰大家~哈哈

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2018年9月6日 星期四

新意網全年業績 一字記之曰貴~買貴就是錯

曾幾何時新意網是我一重倉,
一去兮不復買已提

不過出了全年業績就略寫,
其實從價值投資看-一字記之曰貴
今天大跌8.5%至5.46可見市場反應

業績是沒有問題,報告也是正路,數字也是預計之內
首先重溫公司優點
1 公司將約百分之一百公司股東應佔基礎溢利派發作股息
2 行業數據中心有需求,公司猶如另類收租股或reits,穩定亦有一定增長

但市場今年炒轉板、港股通、雲端科技股......
這些都是不切實際.....

主要是數據中心,除了投地可興建新的
公司就算改造、擴展及提升項目,機櫃不能無限量增加
土地會局限了,限制了公司發展,
不能如科技股近乎無限量增長,所謂天花板甚遠
所以有增長但不會是爆炸性

綜合來說從前公司2、3元間,有4-5%股息,
預期有不錯增長,100%盈利派息
當然是一個幾好的投資

可是今天大跌後收市價計仍只2.76%息,
就算放在1月大好市況中也覺偏貴,
何況今天息率較高,穩定增長較快公司比比皆是

就算好公司好業績,買貴其實就是錯,
投資看的是回報,能否給你賺錢,
但你付出什麼價格去投資呢?
這才是重點,人不是神能預測最低,

記著大家只是小股東,沒公司控制權或薪金,
靠的是價格和股息回報

當然估值是藝術,沒有絕對數字,答你幾多PE/PB/息率才是平
但從不同公司比較中也可有一定的啟示
如何相對合理或較低價格買到好價值好股就是功力哦

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2018年9月5日 星期三

非雞湯文~機會型價投VS靜坐型價投

市大跌時,應該出下雞湯文,哈哈
不過應該提供不到心靈雞湯給大家了,因為我改變不到大局,哈哈

以前曾說'人行出手,看來穩住短期市況,不過根本問題未解決...'
果然如此,當然指數大跌與騰訊關係更大,
重申之前兩文,騰訊最光輝已過
現在前遊戲比政策收緊、後則長遠市場逐漸開放,
欠創新食老本下,不建議輕言撈底

現時市況貿戰未解決下難逆轉,昨天閃過一絲希望,今日數倍奉還,
現在空倉該最開心,上文提到4點想法

1.將你的錢托付給能信任人管理(品德先行,能力次之)
2.公司好現金流之餘,成果會與你分享
3.希望派息率3%以上,業績派息兼有一定增長
4.等待的機會成本

這4點講的是選對象,那該如何執行?我想到兩種
機會型價投和靜坐型價投

簡單而言機會型價投
低買高沽,平買貴賣
不過這需要對大局觀及買賣時機分析、判斷和決斷
我認為不容易,需要一定能力的高手,
亦需要性格定力和忍耐力足
否則易心亂者,隨平買貴賣,低位清倉高位追貨......

靜坐型價投
簡言之找相對低位置安坐
相對要求把握力會稍低,
當時需要耐性及不怕波動風浪
輕輕鬆鬆平常心

問題是兩者誰較好呢?
回報角度一定高手的機會型價投
可是我只能力有限的偏向靜坐型價投
大家可循這兩方向走,而兩者沒衝突可混合使用

動盪不安市況兇險,我也不知政治大局如何轉變
量力而為吧
投資18年來,難免有波折,
錢是數字,生活部分,不要太著緊~~~

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2018年8月31日 星期五

8月月結 知足常樂~新舊投資理念融合

8月年回報-9.77%
投資上原來還是比上月差
8月對於我來說回復自由身,活出真我的風采更開心

天災人禍,人唔愛惜地球,各地越來越熱,引起極端天氣和飢荒等.....
人還能有多少日子住地球?
我會選擇多點時間做有意義和喜歡的事
有少少條件下,何必單為有份工作和薪金安舒區,做著無聊的工作?
做守財奴沒意思,也是虛空,時間、才幹、金錢需好好運用才是人生
有時想想每年每月每日,究竟你要用少錢呢?
自封COO的我今天吃著大快活的下午茶只26元已十分豐富,知足常樂~
COO之日常

扯得太遠了,說回投資上,貿易戰常人既分析不到也做不到什麼,人民幣出了不少招才穩住但事情沒根本解決...所以國內業務為主公司不少負面影響,我暫避之,選股上曾提到點1和2,今日加第3和4點

1.將你的錢托付給能信任人管理(品德先行,能力次之)
2.公司好現金流之餘,成果會與你分享
3.希望派息率3%以上,業績派息兼有一定增長
4.等待的機會成本

提提第4點是想起如中巴、金朝陽、建業,這些公司班極可能遲早有大事,但我等小散戶資金有限,低息率長期低回報(還可能少成交焗坐將資金困住),等待的機會成本甚大,值得麼?

8 月我逐漸摸索到門路,將我新舊投資理念融合,現時核心持股為恒基地產及長和,現金流價值投資篇中已詳談,兩者已佔去投資組合中約70%,組合中主力長線價息雙收之選。

另外恒生銀行、美麗華、大快活佔一定部分。地鐵準備出售
有兩間剩極少倉位的香港電視及小米集團,兩者出了業績,簡單說一兩句,香港電視HKTVmall其實業績不好,只收入生意增加快,王維基提到目標是未來兩至三年扭虧為盈。
他又指之前是「做一單輸一單」,但現時每單的成本正在下降,到5、6月份平至每日訂單已逾1萬張,已達「做一單賺一單」的水平。引起無限想像,引爆股價大升,可是始終需要兩至三年才收支平衡,到時盈利究竟如何?能如阿里亞馬遜般?等待機會成本和波動太多,我立場只少量持有。

小米市場大唱好業績,我覺得其實只是一般,而且業績不易看得懂,IoT當然有前景,但這估值和香港電視考慮相似。

不過本欄不想大家只跟我號碼去買,哈哈,
希望是交流及給大家帶出些理念大家去做功課研究,

山窮水盡疑無路,柳暗花明又一村,
何必憂心?大概不會因虧損沒飯開吧
亦希望大家明白投資和錢只是人生一小部分哦

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2018年8月30日 星期四

精神為之一振之業務回顧及展望

辭工後,給自己小小時間休息,明天才寫月結
也看看大量業績,看到一間很有趣
有時特別在公司主席引莎士比亞名句,也有如恒隆主席的長篇大論
但這間....

業務回顧及展望
10年前美國狂印鈔票輸出全世界。現在美國與全世界為敵,要將輸出的美金(於今年
第一季度新興市場的美金債已逼近3.7萬億)和遷出美國的供應鏈搬師回朝,整冧別國
的資產市場和全球供應鏈佈局。所以美國的敵人特別多,幸好川普沒有毛澤東的智
慧,拉一個打一個,佢係打晒全世界。但要消滅美國這個霸主不容易,歷史上要踢走
大佬,都是要冒上先被大佬打死的風險,但中國足智多謀,鄧小平說:要摸著石頭過
河,江澤民說:要悶聲發大財,韓信更忍跨下之辱。但造就了一個又一個「奇世」。今
天美國把貿易戰打得翻天,不過以川普的智慧,要整冧中國的模式,也不是係借火這
麼容易。只是大戰在即,有危就有機。所以本集團的既定方針不變,雖然部分項目正
等待政府的新規劃而延誤,但令股東盈利始終是本集團的目標。

大家估到嗎

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2018年8月27日 星期一

準備出售持有第一次買而近18年的股票...

人行出手,看來穩住短期市況,不過根本問題未解決...
手上持股業績後、分析後、將持股調動至更集中於1、12、其他有11、71、52、少量1137,
月尾有時間再分享上面這兩事。

趁尚在中環上班,將手上的港鐵公司碎股一疊拿了去入倉,好像數銀紙般,哈
其實股數不多的,只因我早年多以股代息及當年送的紅股。因是我第一次投資的股票,所以剩下2張共9股留為記念,哈哈,下面那張還是2001仍是叫港鐵時,當日看好其實預計到運輸+地產霸權,當日地鐵25/9/2000正式招股上市,招股價 8 元至 9.38 元,市盈率 11 至 13 倍。 香港身份證持有人可獲 5.25% 折扣,持有滿一年 20 股可獲贈 1 紅股,持有 2 年則 15 送 1 紅股。 最後定價 $9.38,實際香港身份證持有人是8.88,5/10/2000上市。

這公司股價確沒令人失望,多年收息及股價回報不算好好,但太不太差吧,後來更兩鐵合併,更確立霸者地位。

不過這獨立王國漸漸走下坡,事故越來越多,看到管理層看到馬時亨'負責任'的回應咀臉,很難令人安心持有。可能是成王國後的問題吧,恐怕股價慢慢跟著沉降...所以雖然持股不多都趁現在賣了

近來小整合
1.將你的錢托付給能信任人管理(品德先行,能力次之)
2.公司好現金流之餘,成果會與你分享嗎

(想起從前持有的中巴、金朝陽、建業...資產豐厚、甚至出售了....但若不派息與你又何干?)

你持股是這兩樣是如何?
能符合這兩樣,我認為值得投資港股公司真的不多,所以我會分散集中持股法


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