大亦有佳

近來其實都集中於美股，說多一點美股

減息落實，而美國經濟相對仍然強勁，年內減息可能性減低

也許美股入門有什麼好選擇，或者是否很困難？今天資訊發達，其實唔難

最入門好多人介紹買指數買ETF，當中標準普爾500指數(SPY年內升20.4%)和納斯達克100指數(QQQ年內升23.5%)最基本入門選擇，前者較分散於各行業，後者集中較大的科技公司

這兒說說當中最大成份股，大家幾乎天天用著或接觸到的Microsoft (MSFT)。

上星期有單新聞，微軟公司表示新的股票回購計畫 ，將回購多達400億美元的股票；該公司還將季度股息提高5美分，至每股51美分。

消息後股票再升，直至昨天年內已升38%，市值超過1萬億美元，公司手頭現金充裕，又不愛作出大型收購，由2000年代初以來一直在大量回購自己的股票。該公司還從2003年開始派發股息，一直穩步提高。截至6月30日，該公司擁有1,338億美元的現金和短期投資。

在Satya Nadella的領導下，微軟股價飛漲、收入也恢復增長。Office 365和Azure等產品的雲合同正在增加，利潤更高的Windows業務已經穩定，客戶在舊版本到期之前亦會改用更新版本。

1.常有人說大股難升，可說微軟是一個好例子。全球最大市值公司一年也可升4成

2.所以投資不要只貪細，細公司表面較易倍升...可是亦要留意行業情況。細小公司容易沒頂，困難較大。大科技公司領先優勢在這時代明顯，

3.不過有創新優勢中小公司亦有甚多投資機會，所以選股市值公司規模大細不重要，看是看公司有什麼獨特競爭力，好管理善待股東

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-18/microsoft-unveils-new-40-billion-stock-buyback-boosts-dividend

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近天暫沒特別文章，因為先看

星期二18/9，開始有兩天美國聯儲局利率會議，另外中美副部級貿易會議周四在華盛頓舉行，為下月重啟高級別談判鋪路。

這些對投資市場中短期至為重要
所以不用心急

不過長線看好美股是不變，現在港股只佔不足2%

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中秋節快樂

祝各粉絲中秋節快樂

投資找得其法，才是長勝之道

香港和大家都有平安

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價值回歸

既然有人留十，揭曉結果

是南順(香港)，
單看這名大家未必知是什麼
刀嘜花生油，斧頭牌洗潔精相信大家會識
2016年舊文時曾6元買...但大概後來11元左右已賣
先旨聲明，現在我沒持有也暫沒興趣買

原因:新一期業績看到行業艱難
公司流通低(也許有人想等私有化，看下一點)
而且大股東郭氏家族雖然經營力好，但是想打大量現金主意恐怕不易，大家看到國浩吧...

我想帶出兩點關於有人提到價值回歸
1.為何願意等價值回歸，有催化劑嗎？
2.什麼是'真'價值？

這2點如想通，對大家投資有莫大俾益
下面是2016年舊文

2016

民以食為天，冷門股穩定收入股，南順(香港)2016年度業績

南順(香港) (411) 主要兩大業務，食品(食用油及麵粉)及清潔用品
食用油主要品牌刀嘜，清潔用品是斧頭牌

業績報告部分重點

本年的銷量上升 10%，人民幣貶值影響收入，仍有 6%增長至港幣 4,708,000,000 元，毛利率上升 2.3 個百分點至 19.7%。在銷售增長及毛利改善下，帶動股東應占淨溢利增加 76% 至港幣 202,000,000 元，每股0.85元

食品分部收入及經營溢利較去年分別上升 6%及 66%至港 幣 4,116,000,000 元及港幣 237,000,000 元。
「刀嘜」牌於二零一六年六月在香港的市場份額年值較去年上升 1.4 個百分點至 27.5%。
「刀嘜」牌於二零一 六年六月在深圳現代貿易管道所占市場份額年值仍較去年上升 2.6 個百分點至 15%
麵粉業務表現大幅回升，利潤錄得顯著增長

清潔用品分部的收入增加 2%至港幣 588,000,000 元。，經營溢利增 加 8%至港幣 85,000,000 元。
於香港，「斧頭牌」仍維持其作為碗碟洗潔精市場領導品牌的地位，其市場份額年值 為 25.7%（截至二零一六年六月資料）。
在華南地區，「斧頭牌」在廣東省中心城市（廣州及深圳）現代分銷管道所占市場份 額年值為 21.3%（截至二零一六年六月資料），「斧頭牌」的市場份額年值仍增長 1.5 個百分點

我覺得南順可望受惠於以下幾大趨勢：
1.消費升級，收入增加。
2.健康意識上升和食品安全意識上升。
3.國人外出旅遊購物的增加，更多人看到港澳貨架上的南順品牌產品。
4.電視媒體的衰落帶來內地品牌洗腦效果的變弱，自媒體的興起有利品質品牌的傳播。
5.電商管道，海外購，物流大發展。。。

我認為
1.較大風險在原料成本，否則公司業績繼續穩步向上
2.改善生產線，香港大致平穩，拓展華南，中國大陸該能加進一步
3.公司現金達663,835,000，本年度已償還全部貸款。每股現金2.728，資產7.069，PE10也未到
4.全年派息28仙，加了5仙，以昨天收市價7.88計，股息率約3.5%，…(這方面公司太保守了，28仙，公司派6600萬大約等於一年公司折舊金額，所以今年現金流入達2億…)

油、麵粉、清潔用品近乎是必需品，公司能做好品牌，做好成本，擴展市場，把握中國消費者對優質、高質素及安全產品日益增長的需求，差不多是現金牛公司，中期上望9元不是難事，我由6元開始買入，會繼續長期持有，現在第7持倉


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倒後鏡，勿貪平

之前說到投資要在好土上，亦提及不少香港公司就是本來好但問題在於土質已變壞，是否值得長相廝守

過去不是港股好公司食正資產價格上升之路，有好的管理層就做大做強，只有少數不思進取的才原地踏步。若果沒了資產價格上升這因素，又會如何呢？

當沒了好大環境好土當然仍有好公司，但會事倍而功半。所以若拿倒後鏡說公司怎好怎好，需留意管理層、行業、大環境...

很多時水果或食物快變壞才會平類道理一樣，短時間可能是市場因素。為何香港大多股票長期平(個荊好的估值很高)，總是有其問題，因為漸漸沒了好土

而且巴菲特曾經說過最好的企業其實是能由傻瓜都能經營的企業，因為早晚也都會由傻瓜來經營的...

試諗諗你手頭上的公司本身是嗎？若沒了好環境因素，還要管理層去逆勢經營......

過去成功好公司過去好投資，

不代表今天或將來

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