騰訊業績，真的這麼好？

核心持股電盈和長和明年2、3月才出全年業績

但11月下旬，手中持股中有大快活、幾間小型地產會出業績會略略寫寫

今日先談談市場指標騰訊，先看段新聞
https://finance.now.com/news/post.php?id=465955&type=local
【Now財經台】騰訊控股(00700)第三季純利升30%。

投資相關項目產生的其他收益增加，帶動騰訊上季純利按年升30%，按季升31%，至233億元(人民幣.下同)，優於市場預期的183億元。

按非通用會計準則，騰訊盈利按年升15%，亦屬預期上限，收入增速為13個季度最低，升近24%，至805億元。

至於網絡遊戲收入倒退4%，但當中手機遊戲收入增長7%，至195億元，主要受惠於新遊戲貢獻。

其他業務中，支付相關及雲服務收入大增69%，網絡廣告收入則升至162億元。

傳媒大多說優於預期，在美國ADR上升，詳細就不分析，談談幾點

1. 新聞說優於預期指的是權益持有人應佔盈利環比+31%(即比上季)同比+30%(即比去件同季)，表面風光，主要來自投資相關項目業績有提到:截至二零一八年九月三十日止三個月及九個月，以公允價值計量且其變動計入損益的金融 資產的公允價值變動包括因若干以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產（主要從事 提供互聯網相關服務、媒體及娛樂業務以及相關業務）的估值增加所產生的淨收益，分別 約為人民幣201.46億元及人民幣291.34億元，帶來其他收益淨額87.6億人民幣，這正是業績增長主因，遊戲不濟靠投資，但可長久嗎？上次已說騰訊變
2. 非通用會計準則權益持有人應佔盈利環比只是持平，才真正反映業績不濟
3. 自由現金流由去年同期人民幣274.62億元跌至今季人民幣263.54億元，某程度反映公司價值、增長動力下降
4. 預期管理，當然因股價已大跌了及大行預期降低了，所以這份業績看似不錯
5. 長遠值得投資嗎？遊戲能復甦及其他分部能支持實質增長嗎？記著這公司估值仍不低呢

結論:已不能吸引我去投資，短炒消息我就不懂分析了

謝謝大家支持

只要有衣有食，就當知足。
錢永賺不盡，有餘幫助有需要的人，
令人開心快樂是我的夢想
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三間曾最重倉公司...一去兮不復買

自從開始在雪股寫股開始經歷幾代重倉股
順序為
光大國際, 新意網集團, 騰訊,

光大國際對上一篇文章已提及，
估不到不久後便供股，表面上減輕負債，
但是否要用供股、這條款呢？
我十分有保留...
環保行業表面是好，前景無限，表面盈利好
但行業普遍投資大、需補貼、回款慢
重債(供股後仍高)現金流難看加上光大系，
雖然是我人生唯一十倍股，但看不到再買的理由了
不要再沾手了

新意網集團
轉版曾破7元一剎那光輝
業績仍是不錯，現市況太貴，息又不算高
似乎有更穩健但增長更快的選擇

騰訊
其實前文所寫的現象漸漸出現，
http://ten-bagger-hk.blogspot.com/2018/05/blog-post_18.html
股王開始走回正常增長速度，
而且遊戲業受的制肘越來越大，
除了阿里，若因貿戰需更大開放市場...競爭會更大
沒創新下壟斷優勢就越來越少...

三者可見將來暫時都不會再買入

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重整一些投資理念

年回報-3.3%，沒什麼驚喜

本星期因騰訊出季績，作出了些組合調整
我也許會看錯，也許要求高，也許變化中
而且不要盲目跟從我投，大家先獨立研究，自己可承受風險

為何棄騰？盛極而衰

其實已有很多文章提及，不過都獻醜一下

曾經是我十分看好，但似乎我有看漏不夠深入，
有變化及證明我功力不足...
其實不只因季績，現象早已浮現，只是現在更明顯
首先騰訊我相信暫時仍是好股，無夢想賺錢能力仍可十分強公司，
挾微信而令天下，10億用戶大娛樂...
好東西我就不說了...

可是在我心目中投偉大或令世界更好的公司，
另外我注目自由現金流、投資主導、太著重商業化和產業化(錢)

1.騰訊的大娛樂，太重點在遊戲，我都曾為此沉迷...不太符合令世界更好的公司
2.10億微信用戶真的牢不可破嗎？今日頭條、拼多多...食老本沒創新隨時比人翻盤
3.自由現金流只130億元，雖說只是一季度公司解釋:主要反映因年終花紅的支付，支付相關服務的若干開支及稅項開支的支付時間而導致經營所得現金流量淨額減少，以及土地使用權款項的支付導致資本開支增加。 現金流轉弱，經營活動所得現金流量淨額減少 ...某程度反映公司下降，是否仍值這估值
5.除了自由現金流看非通用會計準則(非通用會計準則撇除股份酬金及併購帶來的效應，如來自投資公司的（收益）/ 虧損淨額、無形資產攤銷及減值撥備。)增長速度比權益持有人應佔盈利低甚多，反映了投資主導
6.科技版和黃/巴郡，投資主導，其他收益淨額有近76億人民幣(公允價值收益佔60億)，好處是看到公司投資能力，但這收益是沒有保證，如收的一批遊戲公司，高價買回來定能保證有好遊戲好回報？尤其創作類
7.曾有文說騰訊沒夢想，分拆出來的閱文我也認為是，太著重商業化和產業化，沒創新沒夢想，挾天下微信用戶挾天下IP，卻沒夢去做好...投資是為賺錢，若不創新去倣更好，賺的只是短錢...太短線了

重申騰訊仍是好股，賺錢力十分強的公司，可是估值仍高，我只能投幾間公司下，我不會選擇騰訊，短期亦不會再買入

部分錢轉了在藥明生物，公司使命和簡介已反映公司核心價值和定位，這兩部分已吸引我

公司使命
加快和转变生物制药发现、开发及生产，以造福全球患者
公司简介
药明生物作为一家香港上市公司，是全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术平台。公司为全球生物制药公司和生物技术公司提供全方位的端到端研发服务，帮助任何人、任何公司发现、开发及生产生物药，实现从概念到商业化生产的全过程，加速全球生物药研发进程，降低研发成本，造福病患。

當然還要聽其言而觀其行
公司生物技術有優勢，這公司收入穩陣，因其研發模式獨特，某程度可解說是代客研發新藥，先收錢成功再分成，所以新藥研發可能失敗亦不怕，當然會少了獨自研發暴利。

摩根大通報告指出

內地大型生物製劑服務供應商，向製藥及生物技術公司提供全方位服務。該行調整集團2018-19年每股盈測-4%及+5%，目標價由102元升至110元，意味2019/20年市盈率預測64倍及45倍，反映位於愛爾蘭及河北新廠房落成後，計及其他在建廠房，預期集團到2020年的產能可增加6倍，迎合生物藥需求，評級「增持」。

該行相信，2019年仍是集團業務高速增長期，但來自商業業務收入貢獻較少，料2020年開始，相關業務開始有收入貢獻。

持股數減至6個
平安保險、大快活、HKTV mall、安全貨倉無大變動
永發置業剛出盈喜，已是明知。
持股數量希望5-7個，盡量更精

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4月結~何時去滿倉？

年回報-5.05%

主要持倉
平安保險 24.13%
騰訊 22.81%
永發置業 6.07%
大快活 5.83%
香港電視 5.56%
安全貨倉 4.01%

現金 31.58%

今年核心持倉跑輸大市，
如果有預知能力，重倉銀行便成，
何時滿倉，總覺得仍未係時候，
除非有高回報大機會(粗略說50%以上甚至以倍計)，
因為我不必日日跑贏指數，只要最終大勝便可
一場馬拉松，不用段段快放，重要在過終點時贏

滿倉像是能跟貼指數，可是減低靈活性，需不斷換倉而回報不一定提升，
更重要是損失機會成本，每年跑贏指數，回報不一定好，
若指數年年大上還好，若是負回報年，負少過指數一點又如何？

正如股神說的投資者只要把握大機會
因為作為散戶你有多少心力、時間、資金.......,
散戶在各樣有限下其實也只能大機會才滿倉去把握


所以暫大市個股未到滿倉時，暫仍以平安保險和騰訊為核心，
科技領先、有創新力、生活不可或缺，買的是未來
也許跑不贏大市，但能有穩定回報，30-40%現金待大機會
這樣便能輕輕鬆鬆投資

1.之前短篇中已提了平安保險，不再重複，
暫時股價弱勢反而是吸納好機會

2.騰訊等待5月季度業績，暫保持長期持有，
曾被市場寄予厚望小程序現在沒人覺重要、一早知的微信用戶見頂重提、還有遊戲...
但真的是這樣？遊戲不行了？廣告不行了？騰訊音樂呢？微醫呢？
以405元作中軸，以下每10元作一定增持，以上每10元一定減持，

3.永發置業本地蚊型地產，多現金，租金收益穩定，投資近年回報豐厚，坐等

4.大快活坐定穩穩定定收息，現時不便宜也不算貴，業績穩中有增

5.香港電視未到收成時......要等一段長時間

6. 安全貨倉亦是高現金水平，坐等

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2018年首季結，天氣不似預期，但不要抱殘守缺

第一季先高後低，
事後看來一月應該趁市況獨狂減持多點，
倉位調配該決斷爽快點，
這只是小瑕疵，不過更重要持有好股兼有不少現金應對
以下為回報及倉位

現在其實很難分析，最重要敵不過政治，特別是一個人侵侵，
對中國貿戰、對亞馬遜的稅......
因為分析不到他...哈哈

所以我也不分析太多市況，消息市,,,

繼續持有優質股，尤其趁業績好遇上市不好而急挫

持股本就不會日日升，投資如馬拉松不必段段搶放(阿Q？)
投資是找好掌舵人幫你管錢，看長和遠一點，
趁市回到低點，加回部分倉位，可是最低30%現金會嚴格
也許你會問不低倉位、清倉待買？

1.你不會知何時何地底？正如估不到侵侵
2.貨幣貶值低息長期持有現金是蝕...
3那30%現金正是股災幫你執平野，10倍機會，不要輕易動用

騰訊不用多說吧...南非大股東減持不影響公司根本
平安招商銀行除了本業優勢，在創新科技上亦強
當中平安在醫療上值得期待...
江南布衣、周黑鴨是內需選擇，仍待觀察
一提周黑鴨業績不太好而急跌，公司在開新自營頗快，短期必影響盈利
可是若品牌做起，今天開支成就他日盈利
金山業績比預計稍差，雲、獵豹移動中AI和機器人是利器
小米即將上市亦是雪面

本地股中恒生是最強和穩健
大快活派息好業績服務，食品質素不斷提昇有新意，ASAP也是不錯
一提維基，不做電視是可惜但事實更好，網購苛

抱殘守缺是投資大忌
不要太在意自己買成本價，覺得蝕了死抱貴貨不動，
找一籃子她公司(10個左右)
適時趁市場錯價作一點組合/觀察名單中輪換調倉，
換一些更便宜、更好的或跑得更快的，
回報會更好，豈不是更好麼？

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雞肋

由昔日愛股$中華汽車(00026)$ 說到$騰訊控股(00700)$ 今天買$周黑鴨(01458)$ …

雞肋-食之無味，棄之可惜，正是中華汽車寫照

中華汽車昨天宣佈中期業績繼續慷慨的派1.1元，業績其實變動不大，不用多細研。公司大量現金閒置，全年派息3元，現價100元剛好3%息，每股資產淨值微增至185.348港元，每股淨現金微降至58.915港元

問題在於多多錢也好管理層不派，徒歎奈何。而且錢大貶值年代，不好好運用金錢公司，其價值一樣是貶值

因此除非是基金追擊，短期把握超便宜/追擊消息還可，否則作為沒影響力沒決策小股東，小散資金有限何必同甘共苦(當然大股東/管理層不苦)，錢多大戶還可等機會(可是收息會有更好之選......)

所以這幾個月我也修正自己投資策略…不少球友粉絲說我變了，確是

價值不一定是資產值，而是多有賺錢能力，這才是價值

騰訊是我組合核心，發動機
陪著有潛力公司，另外周黑鴨、粵運交通、呷哺呷哺這些有是重點研究

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終於跑贏恆指但負回報，面對市場要謙卑

終於跑贏恆指但...負回報，哈哈😂😂😂

今年第一天負數...
組合回報-0.05%
恆指-1.38%
國指+1.64%

減倉比較多，所以列舉下剩餘倉位
雖然大家該沒興趣，但也寫寫出來

	比重
0700	23.16%
3888	7.09%
0772	2.78%
1686	2.04%
1137	1.94%
0052	1.84%
0062	1.41%
0237	1.32%
0287	1.16%

現金約57%

這星期寫文已很多就不再詳說部署，

現在可能已出現了系統性風險，美國環球不知知爆發什麼事

該保守點，甚至空倉也許更佳，

但是正如某投資名家所說"面對市場要謙卑"

不要妄想自己是股神(一來真股神不會看這兒，二是他近乎無限現金流買入)

配知自己安心倉位，甚至離場一下

真的要說何時會分段加倉...除非心儀股票再跌5-7%吧

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號外...不輸比賺更重要

先簡單說說，現在倉位只39%
連我說極端倉位也過了

我擔心的是
1.美債、比特幣問題，衍生工具引起連鎖骨牌效應，令我想起200708年次按情況，有壞消息照爆升，這是重點
2.就算爆不出大事，港股一月已升不少，短期空間能有多少？
3.短期北水好似很強，但能敵大勢嗎

所以不要急著買入，看清形勢
保本比賺更重要

忍一時，風平浪靜。退一步，則海闊天空\
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2月是調整月？ 安心方法是

組合年回報5.71%(上星期8.03%)，主要受累於重倉股調整

騰訊控股 48.63% (大約每5%/20元考慮作出增或減股部署)
閱文集團 8.65%
金山軟件 7.87%
3大持股65%
其他持有約7%包括
237、52、1686、287、62、1137
這批股會在業績後調整部署

沒特別寫月結，星期五便補充多一點吧
股市集中於內銀股，可惜本人是沒持有的，
不看懂便不買，雖然按估值內銀該還有動力...
由於所謂科網股再沒有爆上，騰訊沒有上到480，所以沒實行減持計劃
現金水平我傾向20-50%，這也許太廣闊，
但上下限是應付極端情況，平常是25-35%現金儲備

若看短線留意美匯美債，這一定影響短期股市波動
若只中長線腄的，就選好前景公司，去玩和睡好了

似乎安心睡是較簡單容易的安心投資法

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週報:普通人投資的兩難..

組合年回報8.03%(上星期6.31%)，現金35.6%(上星期34%)
繼續跑輸恆指(10.81%)與國指(17.21%)
星期二的策略，當未能實行
由於騰訊未再上衝高位，暫未進一步減持
480開始再逐步考慮減持...

美元指數年內已跌3%有一定啟示作用
近年美元弱港股強(人民幣收入和資產的更強)2017年已是
雖然股市升得快，但是其實手中錢的貶值速度也快

這是兩難境況，普通人如何面對？
投資已不便宜，股市樓升亦升得太快
持有現金無利息及不斷貶值
其實這是貨幣系統問題，沒限制印錢，低息下
有資產的富者越富，
錢貶值下，沒資產的貧者越貧

可是也不用太愁，若不用考慮置業也許簡單得多...哈
所以我覺得應用則用，有意義開心地"洗"，
今天不用還是貶值呢，過得喜樂更要緊...

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計劃永遠趕不上變化 投資策略改變番外篇

計劃永遠趕不上變化，市走得真太快

明明綠燈　轉眼變成紅燈...
就算未紅...現在市大概慢慢轉黃了...

年結曾寫下目標倉位及下面

2018年展望會盡可能懶於買賣，勤於研究和觀察
若出現較大調動主因要，股市個股急升，第一季業績期
明年似乎投資路不是易行之年....

展望大家輕鬆愉快去投資，
找到錢的意義，做所喜歡的事，過著真正喜樂的2018年
新年進步

可是1月真的升我太快，雖我不信大師之流，但倉位要再調整
印象中我很少較長時間倉位低於9成...上次正是2007-08高峰時
今天現金已到原定立35%的上限，恐怕已不適用

這是我想問大家...
世界經濟真的一片美好，世界和平歌舞昇平？
估值真的不高？
大家心中有數吧，只是北水真的很強

騰訊(今年已+17%)平安等公司，前景我相信仍然樂觀，
可是2月未到，現價已近全年目標，那是否該繼續重倉持有
長遠問題不大，短期也許未到最熱最瘋狂，但我認為應先獲利部分

看大市狀況我準備會以半倉或以下應對
亦有朋友問，為何不轉去投資折讓高息股中？
1.其估值不算吸引
2.市跌時亦會跌，攬炒，隨時收了股息也得不償失
將些錢用在有意義各喜歡事上更好

這市況叫人不買猶如阻人發達，只是在此希望提理性警告
不要比勝利、急升充昏頭腦，小心小心~

知足常樂，錢永賺不盡

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繼續減持行動 小心小心

上星期才說說不定短期就會破歷史高位，果然勢如破竹，突破2007的恆指歷史高位
今星期減了一點騰訊加了一點金山軟件

重點持股(單一5%以上)，騰訊,、閱文集團、金山軟件

其他持有3888、237、8008、52、287、1137、62

組合年回報6.31%(上星期5.14%)，現金34%(上星期30.5%)
成績看似不錯，但跑輸多人及恆指與國指

希瑪眼科的瘋狂表現，令到這個牛市更熾熱(所謂牛3？)，但亦響起警號
我不是危言聳聽說股災來了，可是大調整似乎迫在眉睫
我自己會繼續減持行動，
不是說公司不值這價只是真的走得太快，反映了太多
如新意網正是好例子，不是公司不好，只是透支了太多預期好因素
有些價位似乎不應該是今天就見到的
各朋友就算不減持，也不是勇進時候了
小心小心

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組合不會天天向上 - 如何看待你的投資

如時間許可，每星期也做一點總結，思考記錄

重點持股(單一5%以上)比例沒大轉變，騰訊, 閱文集團,

其他持有3888、237、52、8008、287、1137、62

組合年回報已到達5.14%(上星期4.16%)，現金保持約30.5%(上星期30%)

投資不會天天向上但今年股市氣勢如虹，每一天也是向上，也升得太快，我將觀察倉的公司(海爾電器、美圖)已超越了我心中目標...迫使我賣出了，暫時再找不到可重倉持有的公司

今年這牛市步伐比想像中更快，說不定短期就會破歷史高位，可是和2007年(當年我也現在投資了)相比，指數成份股已大不同，回看10年，股價也有遠超當年(騰訊當然了)，也有仍在低位苦戰中，高位波動也許更大，慎之慎之。

另外投資選股比預測指數大勢重要，若不是買盈富基金，估指數意義不大。持股究竟有幾多價值、幾多前景、幾多空間更重要，還有世界大事、資金流動，每天盯著報價機不會給了你答案。

真正對自己投資負責，除了看年報、新聞，計算，我認為更重要對要體驗你投資的東西，投資收租股，我會去那物業到走走，看看買賣租賃市場情況，投資飲品股會飲旗下飲品
可以玩玩王者榮耀(我在國服，排位賽才去到榮耀黃金，哈哈)，下載不同APPS，上網看看什麼是IOT、AI、大數據、雲計算、量子電腦...

想起看過一段事，

當日騰訊劉熾平為收購Supercell，他還相當投入地玩起了《皇室戰爭》，名列全球玩家排行榜第97名。劉熾平很鄭重地表示：“這是我做盡職調查的方法。”

Supercell的CEO並不相信劉熾平的成績，讓自己的員工發出挑戰。劉熾平獲勝後不久，騰訊成功收購了Supercell。

事後，Supercell的CEO透露，之所以很痛快地與騰訊達成交易，騰訊人對遊戲的熱愛是重要原因之一。

當然他做的是大生意大投資，可是你有多熱愛投資去盡職調整？也許不需要很多時間，回報確實和投入是有一定關係。

其實投資除了賺錢，也是很有趣的事，亦可很有意義，若能夠賺的多點投放幫助在水深火熱的人和地方，豈不妙哉？

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2017年投資總結及來年展望部署

2017年自己發生了不少事

投資上亦然，有喜亦有悲
1.認識到投資高手朋友，百倍雪明(今年投資回報敗給他，哈哈)，投資上轉型
2.雪球粉絲突破48000，到48432，FB Like去到1220
3.有幸寫投資書序
4.今年回報34.37%跑輸給恆生指數(投資生涯第3次)但贏國企指數

這些算今年不錯的收獲

回顧主要是因投資法跟不上，這是本年檢討投資法的導火線之一
也許老粉會覺得這樣不好，但我認為這是更合適簡單的投資法
在重劍無鋒，大巧不工，大道至簡三篇中其實已寫了不少，
這兒就不重複，可看那三篇，重點是

1. 安心睡長線投資法，十分簡單，重劍無鋒，大巧不工，大道至簡
2. 投資自己看得明公司行業大勢，審時度勢，定立長期目標，倉位調動執行力

明年主調看來不離AI、雲，其實美股中、三星、台積電有不少好選擇
不過騰訊雖已是巨無霸，除了遊戲、科網外，本身公司還有很多能發力地方
妄是科技投資公司及有力跨行業擊殺的公司，
當然投資的也許有不少會失敗，但買到很多一般人買不到和沒上市好東西，
若培養到些萬億級市值公司出來，加上本身業務騰訊會值多少，
正如當日投資騰訊的Naspers，至於現時騰訊估值

有一段近期新聞

11月9日時，在騰訊全球合作夥伴大會投資分論壇上，騰訊投資管理合伙人李朝暉發表了題為《騰訊投資趨勢及戰略》的主題演講，分享了其對當前投資創業環境的看法，及騰訊在過去6年在投資領域取得的成績以及接下來的投資方向。

　　李朝暉稱，目前騰訊投資的總額已超1000億，所投資的公司估值在10億美金以上的超過50個。“與其他投資機構和投資人是純粹的早期投資者不同，騰訊一方面會在早期投資，另一面當公司已經發展為獨角獸後也會再投進去，只要在業務上有合作的機會，在未來的的發展上，騰訊能夠提供重要的幫助。”

　　李朝輝介紹，騰訊現在正在投資以及未來會繼續投資的有四大領域：

　　一、優質的頭部內容，比如投資了徒子文化。騰訊會繼續投資、扶持、幫助內容公司創造價值；

　　二、新零售和消費升級，比如投資了每日優鮮。沒有任何一個投資領域比零售更大的。下一個中國經濟的騰飛的領域可能就是新零售和消費升級；

　　三、前沿技術，比如投資蔚來汽車，特斯拉。騰訊還投資了美國的無人駕駛公司，更關注具體應用的領域。另外，還有無人機、新材料、量子物理方面的內容。

　　四、企業服務領域，比如投資了銷售易。過去騰訊更關注消費者領域，未來會更多的涉及到企業應用、企業服務方面的投資。

因此騰訊暫時是我主力，另外繼續尋找可有不可取代優勢壯大的獨角獸(如可能出現的小米、騰訊音樂.......)
倉位會按市況行事，指數表面上不低，所以若市況轉趨更熱。
不持有類現金股因怕市況下跌時，既補不到股價下跌，
持有現金會更靈活，持股數量大約維持7-10個，
重心核心持股定於3-4個

2018年展望會盡可能懶於買賣，勤於研究和觀察
若出現較大調動主因要，股市個股急升，第一季業績期
明年似乎投資路不是易行之年....

奉行大道至簡投資法
2018騰閱藍海組合(隨便想的名字)
約60較波動型持股，10%是資產折讓或收息類持股
 
1. 50.58% 騰訊控股
3. 8.18%   閱文集團 
2. 8.94%   永發置業 
4. 1.36%   安全貨倉 
5. <1% 大快活集團
6. <1% 載通
7. <1% 香港電視

30% 現金戰江湖 暫時按市況目標25-35%調整

還有些持股太少就不列出

展望大家輕鬆愉快去投資，
找到錢的意義，做所喜歡的事，過著真正喜樂的2018年
新年進步

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只要有衣有食，就當知足。錢永賺不盡，有餘就幫助有需要的人。

週報~輕鬆持騰訊，繼續打王者

簡單週報

3大持股
1. 700 騰訊
2. 287 永發置業
3. 772 閱文集團

年回報32.29%(30/11 34.11%)，本星期最高一度跌至27.33%
組合現金29.9%
其他小量 1137、52、62、3086

踏入12月股市比教波動，正好體現高現金能談笑用兵應對
輕鬆持騰訊，繼續打王者

重劍無鋒，大巧不工，大道至簡(三)時會講講何時調動，
增減持，除了騰訊系還有沒可考慮的公司...

另看到標竿的書將出了，有幸首次替人寫序及支持，我也感到開心
http://purposelife42583.blogspot.hk/2017/12/blog-post.html

哈~暫時我可未有動力寫書

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重劍無鋒，大巧不工，大道至簡(二) ~ 不著緊的藝術

自問是數理強的人，記得自己頭幾年投資，
什麼都計，excel滿佈數據，留意著股價
可是越投資發現數據不是最重要

不著緊的藝術

不著緊短期股價和估值

近期很多人關心股價下跌，甚至問候或取笑，哈
先多謝關心😂，其實只是沒了近期一些利潤，投資市場必然發生
短期股價受很多因素左右，指數調整，衍生工具等等
若問騰訊376元、439元有什麼分別？
問我:其實無分別，因我沒打算賣，看好長線
股神都說如果天天食漢堡飽，你會想平定貴
當然持有股票股價下跌時，心情不會大樂，只是帳面
但重要你有沒信心長遠升更高...
若你是低撈高沽高手，當然不用理我，我是短線低手
而且成日心掛掛既辛苦，賣左一放絕塵又如何

騰訊，問我咩價值值得買，其實沒法解答，
只能說今月300必買，500會減，哈哈
拿FCF可作大約參考
閱文就根本沒法用一般估值答你什麼價買

估值都是藝術😂

上集說到
安心睡長線投資法十分簡單，重劍無鋒，大巧不工，大道至簡

所以我暫時高現金比例(近30%)平衡組合風險與波動，跌市有錢在手調動，安心又放心。選股更嚴選，不為分散而分散，只選看得明公司及行業大勢，最好壟斷有諼城河，買了跌也安睡。集中適量分散，少買賣(可按資金量、時間來決定)

補充多少少
上集說到我用30%現金，不同朋友可因應指數高低，自己承受風險調整
選股建議資金少的3-5隻，多我認為10隻左右已差不多
傾向比重點持有兩三間公司
因為我們能力圈、時間有限，深入研究才可心安心持有
所以大家不好只抄功課，若你認識間公司沒我咁深，你說沒信心了

投資自己看得明公司行業大勢
審時度勢，定立長期目標

好，我給好長遠(起碼不只明年)目標價騰訊和閱文，正是圖一869
唔好信，唔好問點解，我發夢中準備去睡，哈哈

上次提到投資只是人生部分，簡單不用也不要花太多時間，我當是興趣，人生還有很多有意義的事情。有時間，少點盯著股價，四圍行行，世界很大，不只股票、投資、錢......

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重劍無鋒，大巧不工，大道至簡(一)及 11月月結

標題十分長吧，我究竟會寫多少篇也不知道

先做簡單月結

4大持股
1. 700 騰訊
2. 237 安全貨倉
3. 772 閱文集團
4.  287 永發置業

年回報34.11%(上月27.94%)，本月最高一度近40%
組合現金29%
其他小量 8008、1137、52、62

今年人生經歷不少東西，令我不少範疇有再重新思考。尤其是開了Blog和FB Page和不少高手多了交流，其實之前預告寫唔知幾多篇說心法價值，哈哈，叫大家的思考，你的投資和錢價值是什麼，大家不知有什麼答案呢

其實我沒特別將自己標籤為價值投資者，我重申只是長線投資者，會投在有價值公司上面，
價值投資，其實只是一籠統詞語，任何人投資該就是投在有價值東西上面，只是什麼是價值？平同貴價值若單以PB PE計算好像有問題，這是我近半年的疑問，那大市值公司，騰訊、Google、FB、阿里、AMAZON，這些被標籤'貴'的公司長升長有，短期可以說是炒風，但連續多年，市場和大戶傻的嗎？無理由眾人皆醉我獨醒，應該是對價值看漏了些東西。

重劍無鋒，大巧不工

其中有一高人百倍雪(不是朱千雪)交談最獲益良多，顧名思義就知投資能力是我十倍，等於十個我了，嘿嘿。和他交談切磋刺激我投資和價值看法，發現組合有點弊病，之前我組合相對比較分散兼好多悶股，彷彿有價值，為何整體回報好似十分雞肋。

可從兩方面原因，因為我作為微散戶，既是業餘，時間有限，如果還投資十幾廿間公司，其實仍是太多，能對公司認識有多深？買一堆認識不夠透徹公司只會拉低回報，分散有時只令人覺安心因表面波動低了。而且資金有限下既不是完全分散，撞中些價值回歸，也不顯著。

另一方面，以前對科技股的偏見，總覺得貴哈哈。在我現階段想清楚後，投資未來的價值才是最有價值的價值投資(這句可能寫得怪，哈哈)，為什麼大多是科網股，因為他們大多擁有入口，數以億計，甚至上十億的客戶，多頭壟斷，天花板還遠遠。

我雖未有時間作正式統計，粗略估計組合一成不變的話，回報率和現時大約差了10%。因為折讓股如沒今年整體重估，或遇特別事，賣資產分紅，等天光也不動。

安心睡長線投資法十分簡單，重劍無鋒，大巧不工，大道至簡

所以我暫時高現金比例(近30%)平衡組合風險與波動，跌市有錢在手調動，安心又放心。選股更嚴選，不為分散而分散，只選看得明公司及行業大勢，最好壟斷有諼城河，買了跌也安睡。集中適量分散，少買賣(可按資金量、時間來決定)。投資只是人生部分，簡單不用也不要花太多時間，我當是興趣，人生還有很多有意義的事情。

主力看得明和有大方向確定，如較重騰訊，雖股價波動較高，但其實前景確定頗高，微信這個入口是十分重要，除了遊戲不少業務還未收成，增速未減。輔以數間守株待兔的方法。折讓股我有兩個仍有留下，目標是賣資產及派特息，創投想法持有的閱文。香港電視和新意網較低會考慮買回部分。

選股指標方面，先別問我騰訊或閱文什麼估值值得買，單看PE PB，高得無比，用另一指標看自由現金流，現金流才更真正反映公司真價值，大家可試用來比較不同行業，必有所發現，純利有很多不同東西調整，干擾了真實價值。大家可研究FCF/市值，拿剛那季FCF來計算，FB現在FCF/市值大約是30是不錯的參考，AMAZON則高一大截，我看來太長氣，好似還未說到...下回待續(二)


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週報 似乎高位還未到

每週簡單匯報

4大持股

1. 700 騰訊
2. 237 安全貨倉
3. 772 閱文集團
4.  287 永發置業

年回報36.87%

組合現金30%

其他小量 8008、1137、52、62

今星期恆生指數一度突破30000，所以我也清除了非核心投資，但從資金面、美元、成交和氣氛似乎尚有向上空間😏。今年表現和指數十分接近，其實已心足🤠。基本亦已完成2018初佈局了。

打算寫對價值睇法和大道至簡又輕鬆安心的投資法，但首要寫了其他文先😂，下星期亦有公司公佈業績，希望各事能抽時間完成，哈哈哈

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騰來騰去都不如坐係騰訊 重劍無鋒大巧不工

大家害怕嗎？
首先提提我沒有減持騰訊
我只繼續主力安坐持強勢優質股
無論時間和能力上我認為能力上
選公司只貴精不貴多
現金是25%水平，
會以現金水平作為組合重要指標

有心者看看騰訊業績業務會明白，不要單看PE，
因為究竟盈利反映是什麼？公司真正賺和價值在那兒？試想想🤔

當然騰訊不算便宜了是真，未持有者不建議仲去衝啦

看夜期已在30000以上，
仲有疑似烏龍指...真嘩嘩聲

我只是出來提示一下風險，哈哈

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週報 你的投資價值觀是..？

星期五，鼻敏感辛苦和攰...
本想寫下如價值回歸等話題就放低，
見到網上問一件事，值得所以問問大家，
你的投資價值觀是什麼？
金錢對於你是什麼意義？
好~大家可想想，答案對投資理財必有益處

騰訊好業績下帶動回報，2018組合定稿後可輕輕鬆鬆
剛好今天年回報新高至 36.19%，5大持股排名

1. 700 騰訊
2. 8008 新意網集團
3. 345 維他奶
4. 237 安全貨倉
5. 287 永發置業

現金佔組合提升至 21%
其他小量 772、1137、52、62

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