打敗自己過去賴以成功方法的勇氣

看了三個招股書後，閱文有潛力，雷蛇和易鑫就不吸到我了
前一文提到自由現金流FCF，下面圖維基了一下FCF是什麼

近期研究騰訊帝國，少量參與學習，也許需時間摸索，也許會有挫折.....
近來不同平台談論思考後，有球友說作風比過去2-3年有點轉變，正如之前理念一文所說會因時制宜和求進，現在會更看重現金流強的慢牛、長牛公司。組合仍會有攻有守，保留過去成功加新元素

投資者應不斷尋找價值，如越來越成為生活一部分騰訊，是不受資產產能限制公司，該用些表面”好像較激進”估值法

價值投資者，應有敢於打敗自己過去賴以成功方法的勇氣，才能更上一層樓是不是？

自由現金流(Free Cash Flow)作為一種企業價值評估的新概念、理論、方法和體系，最早是由美國西北大學拉巴波特、哈佛大學詹森等學者於20世紀80年代提出的

自由現金流量（英語： Free cash flow (FCF)），是可自由運用的現金流，是從營運來的現金流量扣減維持現有營運所需的資本支出和稅金後之餘額。企業可以用這些現金為公司的成長擴充，也可以作為發放股東股利，清償負債或是預留下來備度過景氣蕭條期。總之，自由現金流量是公司在不影響營運下可以自由使用的現金餘額，也是衡量公司財務彈性的指標。

自由現金流量 = 營運現金流量 - 資本支出 - 利息 - 稅金

自由現金流量是以現金流量表第一段營運來源的現金流量為主；資本支出的數字，理論上是為維持企業競爭力所必須的資本支出，如機器的更新，新產能的投資等，對於外部的投資人與分析師而言，需要自行判斷估計，估計的基礎可以是歷史紀錄——現金流量表中的投資活動現金流量項下的固定資產增購，及公司對外發表的前景說明——如公司計畫中的新廠或新生產線的投資規模與進度。

自由現金流量的成長可能預告著盈餘的成長，當公司的營收成長，成本控制得宜，經營有效率等都是自由現金流量成長的關鍵，也代表公司營運的起飛；反之當公司的自由現金流量不足時，不僅喪失可能的投資機會，嚴重時可能被迫增加負債。也因此國外的投資分析師非常重視企業自由現金流量的分析，其重視程度不亞於每股盈餘。

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