現金流價值投資 (二) 被紅股收斂了強勢的中華煤氣

很多人的估中昨天的題目，是中華煤氣
(利益申報，自己投資組合中有2%是中華煤氣)

公司網頁是這樣介紹香港中華煤氣有限公司(煤氣公司)於1862年成立，是香港歷史最悠久的公用事業機構，亦是本港規模最大的能源供應商之一，企業管理和營運均達到世界級水平。過去150多年來，煤氣公司與時並進，與香港一起成長，由初期供應煤氣用於燃點街燈，發展到今天在大中華能源行業領先同儕。

煤氣公司於1994年開展中國內地的燃氣項目。目前，公司在內地共有逾240個項目，包括城市管道燃氣項目、上、中游項目、自來水供應與污水處理、天然氣加氣站及新興環保能源項目等，業務遍佈全國26個省、自治區和直轄市。

香港客戶數190萬...
很多人單看派息，每股計從不加(1993年度開始已是全年0.35元)，又說紅股只數字遊戲，
不說太遠，由2006年度開始，只2008年度沒10送1紅股，2009年反而回購股票

簡單由2008年結計起每年派息23.3億，到2017年度派近49億，實際派多了1倍息
同是公用股的中電，2007年度一年派2.48元，2017年度派2.91元，只增加17.3%
所以股價股息的強勁增長，比紅股隱藏收斂了

而且紅股加派息，對資本要求大的煤氣來說，
既和長期股東分享成果，亦有不錯的股息回報
若你是短炒短期增有，當然沒什麼特別效應。
煤氣雖然在香港市場飽和，但在國內基建特別燃氣市場空間仍大，
看現金流項目情況，保持這派法不難

昨天亦有人計複利率是12%(我沒特別核實)
但如果長線每年有12%，極穩定收益，其實十分好

尤其今年試過不同組合，當身處情況不同時考量就不同
於我投資中提供的穩定現金流將更重要時，
這類股成為組合中堅
(今天公佈業績的長江基建也是好對象，後談)

這類股或許大牛市跑輸，但長年表現絕不失禮，
今年下跌市更大幅跑贏指數
下表為每年股價表現，廿多年只5年負回報

Trade date	Total
	Return
25/7/2018	17.45%
29/12/2017	25.36%
30/12/2016	1.75%
31/12/2015	-3.91%
31/12/2014	11.98%
31/12/2013	-5.92%
31/12/2012	33.00%
30/12/2011	10.07%
31/12/2010	5.21%
31/12/2009	70.40%
31/12/2008	-45.24%
31/12/2007	53.02%
29/12/2006	7.77%
30/12/2005	5.46%
31/12/2004	38.95%
31/12/2003	21.51%
31/12/2002	20.25%
31/12/2001	-5.14%
29/12/2000	22.53%
30/12/1999	22.87%
31/12/1998	-25.41%
31/12/1997	23.30%
31/12/1996	49.80%
29/12/1995	22.72%
30/12/1994

只要有衣有食，就當知足。
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