Ten-Bagger 曹總小十投資世界: 二月 2015

2015年2月19日 星期四

羊年組合及2015年反省展望慢穩才是賺錢的法門 20150218

雖然我不信生肖,但是作為羊年出生的人

總覺半年特別點,年30晚總結一下近來思路,順便一拼答球友的問題

1.
不少人問我為何放棄燃氣股?
1.1
行業長遠仍值得看好
1.2
有點擔心發改委定價/兩桶油供應問題
1.3
油價低可能是短期問題,整體行業是可以的,還看政府推行天然氣的執行力度
1.4
可是最主要現在我已沒有好股選(2688本和386合作不錯、可惜突然買大股東美國虧損資產,1193384603對其大股東或集團不放心,而且384估值較高、至於1083我不喜歡四叔的公司,其實資產不錯,16003633其實都還好可是估值頗高)

2.
環保股長遠看好不變,但我亦因估值因素減持了
2.1
主要清倉了371,因債高還投資光伏及北控系太多資本運作
2.2
中國光大國際(00257) 方面減持了少部分,環保需求會越來越多,可是估值高,公司規模漸大,增長亦開始減慢沒從前的快,因此也許令估值減低

3.
資本主要投放在Reit及收息股、折讓及穩定收益股$置富產業信託(00778)$  $奧思集團(01161)$  $新意網集團(08008)$  $載通(00062)$
3.1
美元強勢和內地經濟放緩有關是我掛心因素之一
3.2
更重要近來越來越覺得慢穩才是賺的法門,回顧自己多年投資,20082011大跌市中跑輸,明顯收益防守穩定不足
3.3
穩定增長+股息是好投資,但靠行業成長股,表面增長快,但逆轉市勢高估值股,下跌必然較多
3.4
這類股業務簡單,雖然仍會受經濟週期影響,能長期保持穩定現金流
開支維持成本不會大,物業長期自動生金蛋
而且如淨公司有機會把握市況收購,樓市高峰也可出售物業作收益

4
其中收租折讓股又是我之前曾稱的悶股投資,不少球友有對樓價疑問,我有幾個想法,之前市場先生有文章提過有關資產折讓股,我有幾點想法
4.1
香港樓市暫未到崩潰時,最大泡沫在住宅,我們稱為上車盤,所以要選擇投資的公司持有什麼物業類型
4.2
折讓大,由於公司知名度、市場喜好、預期樓價會跌,有些股份等於3-4折買那些物業,已有緩衝和安全邊際
4.3
長遠看,租金收益是慢慢向上,樓價起伏大,雖樓價對NAV影響大,但不直接影響收益,租金股息更重要
4.4
這類公司不時把握出售一些物業、會派發特別息、甚至賣盤就是另外收穫。
$永發置業(00287)$  $博富臨置業(00225)$  $華廈置業(00278)$  $中華汽車(00026)$  $廖創興企業(00194)$  $安全貨倉(00237)$

我還是回到慢賺的路較合我
@七義一和
 @黃月 @再造玄黃 @devy @魔警

2014總結:不要太著緊朝夕 20150102

2014總結,成績不算好,@ 多謝我的人,成績大多比我更好,哈哈

2013總結 http://xueqiu.com/8493390925/27051209

年度     本人      恒指       國指

2002   20.43%   -18.21%

2003   41.47%   34.92%

2004   16.72%   13.15%

2005   34.10%   4.54%

2006   115.95%   34.20%

2007   73.25%   39.31%

2008   -61.44%   -48.27%

2009   114.34%   52.02%   62.12%

2010   36.55%   5.32%   -0.79%

2011   -29.49%   -19.97%  -21.71%

2012   29.12%   22.91%   15.09%

2013   59.81%   2.87%   -5.42%

2014  8.51%     0.03%     10.8%

這年成績不太好看,跑輸國指,主要原因,過於有信心

1.
3899業績發展太有信心,這股是重倉加上去年收市價于頗高,業績不佳,9元多清倉雖仍賺數倍(2012年初買入)但已拖累2014年組合業績

2.3888
,對科網股不熟悉但又買入……持倉不多,但跌幅不少

3.
加上原有環保、燃氣股2014年比較平淡

所以追不上年尾A股狂熱,反而今年最大收穫是在價值悶股上,追回不少失地
悶股http://xueqiu.com/8493390925/31241696
10
大悶股http://xueqiu.com/8493390925/33195498

不過若2015繼續如年尾般的大牛市,跑輸是高概率的事

現時組合12大持股,持股占3%或以上,總計占組合90%的股份

1.$中國光大國際(00257)$
 13.08%
2.$永發置業(00287)$
 12.88%
3.$香港電視(01137)$
 12.7%
4.$新興光學(00125)$
 6.54%
5.$廖創興企業(00194)$
 6.53%
6.$中國燃氣(00384)$
 6.52%
7.$博富臨置業(00225)$
  6.44%
8.$利興發展(00068)$
 6.21%
9.$中華汽車(00026)$
 6.08%
10.$奧思集團(01161)$
 5.07%
11.
北控水務集團(00371) 4.23%
12.
華廈置業(00278) 3.7%

2015
繼續只投於熟悉的股份上,曾想過買A50,不過還是買回自己熟悉的
個別若有好價錢或會增持

不要太著緊去投資,若即若離
投資如跑馬拉松或爬山,不是爭朝夕[笑]
粉絲轉眼間已8405,雪球用戶增加真快

特別多謝這幾位@七義一和 @smallren  @LeoLau,不只在投資,什麼話題交流的好友

還有能在這雪球,投資上比較多交流,從中獲益良多球友
@走進原鄉
 @只差一步 @anthony-311 @老漁2014 @Pune的碎片哥   @天天靜心課 @一日食三餐 @再造玄黃 @hanson1991 @香港市場先生 @回購捕手 @sandy313 @O_Livia @openmind  @D_Q牛爸 @子子子言
可能有遺漏,原來一次只能20[大笑]

選悶股 20140901

近期多談悶股,在此綜合總結下

在我組合中一般擔當防守角色,主要指數較高時悶股比例會較高
現持有暫時收租股較多
$中華汽車(00026)$
 $安全貨倉(00237)$ $大昌集團(00088)$ $凱聯國際酒店(00105)$ $利興發展(00068)$

9月新增了$南洋集團有限公司(00212)$ $廖創興企業(00194)$

在港股中有很多表面大低估悶股,我選擇條件儘量

1
淨現金公司 - 較能抵受經濟週期及加息時坐擁現金(存款利息)反而更有利
2.
息率3%或以上是數年穩定有,增加長期抗戰防守力,也是估值指標
3.PB0.4
或以下大多收租股因會計制度物業重估盈餘,通常都會令NAV漲大,所以儘量揀PB更低,雖然物業一天若不賣出只是紙上富貴,可是在賣資產分紅,賣殼時便有意外驚喜
4.
租金收益如果是收租股這個才是估值重要因素,因會計制度投資物業重估盈餘,PE大多沒意義
5.
管理層誠信是必然,悶股中反而比較保守(進取與否)但仍願意穩定分紅是重要一環,是否殼資源亦在這有機猜測
6.
業務前景這個反而相對次要,當然可留意行業會否反轉,夕陽或艱難行業儘量避開

http://xueqiu.com/8493390925/31241696

新持有的悶股之三 亦是最冷門 $安全货仓(00237)$ 長期抗戰 20140808

研究$爪哇控股(00251)$ 再想起呂家另一股$安全货仓(00237)$

這股十多年前初投資已見到在約兩元長期橫行沒成交...
條件沒前兩股那麼好,可是多一點成殼意味,超難買賣成交極少,想買多都難[大笑]
在雪球亦只42粉
所以我只買到少量

安全貨倉有限公司成立於1960年,並於1972年上市,為香港倉儲業界少有的上市公司之一,主要經營物流/貨倉及物業投資業務。

安全倉現時擁有近85萬平方呎倉位,分別位於香港柴灣嘉業街60號的柴灣貨倉及位於香港新界葵涌國瑞道132-140號的安全貨倉第四倉。

2012年曾標售葵涌貨倉,當時估值12億,剛在最新年報則寫:位於葵涌國瑞道之貨倉物業仍與潛在買家磋商中,考慮到近期貨倉業務表現良好,若上述物業售價未能符合經濟效益,則未必出售,而可能考慮轉為翻新部份或全部面積出租,甚至改變物業用途而進行重建,一有實質方案當作適當披露。

還有另一物業,年報中:「振萬廣場」活化之申請已於2014年5月獲地政署批准,現與則師及環保、機電等顧問研究大廈升級及改建工程之事宜已進入有關設計最後階段,其中環保及節能效益均為重點,以達致屋宇署對改建為非工業用途大厦之法例要求。當物業在活化工程完成後,物業的價值當有所提升。「振萬廣場」將升級為商業寫字樓,預料租戶類別將有所變動,在活化工程進行期間,可能暫時影響出租率及租金收入。不過,因應東九龍租務市場調整,原有租戶續租和新租租金均有平穩升幅。整體而言,對大廈租金增長仍持審慎樂觀。

現在3大業務為貨倉營運、物業投資、財務投資
不計公平值增值,溢利在2014年報
貨倉營運約佔23% 物業投資約87% 財務投資約-10%(虧損)

執行董事中,現主席呂辛已95歲,貨倉大王低調富豪
(呂辛家底除了上市的安全貨倉,生意王國遍及財務及地產,在日本同東南亞都有生意,名下基金會歷年來捐款慈善、教育、醫療以億元計。)
另一董事舊伙記溫民征亦77
大兒子呂自龍62歲反而已因健康退休
次子呂榮義40歲,年報中提及自二零一一年十月開始放病假及自願提出暫停支薪
似乎家族除主席不太健康,會不會轉手呢?[想一下]

過去派息   每股NAV
2007 0.22   9.57
2008 0.25   10.98
2009 0.08   9.48
2010 0.29   12.11
2011 0.29   14.48
2012 1.19   15.51
2013 0.35   21.34
2014 0.36   22.51
銀行及現金結餘總額為港幣230,399,000元,約股價17%,沒銀行借款
現價NAV 0.45倍 息率3.59%
本業只平穩,主要靠租務,及看會否重建或出售兩貨倉
老股,若家族無心經營
會不會成殼賣盤給內房呢?
或賣物業派高息?
折讓來看不算太吸引
只合極有耐性投資者,還好有一定股息長期抗戰
http://xueqiu.com/8493390925/30698011

新持有的悶股之二 20140730


$大昌集团(00088)$ 特點
1.現金充裕,每股現金約3.2
2.折讓大,計及喜來登酒店投資以權益法入賬 NAV:15.81
3.派息穩定:4年都是0.3
4.收租物業:屯門柏麗廣場、持有35%的喜來登酒店、發展項目淺水灣地及French Valley Airport Center
5.待售物業:賓吉道3號洋房,根據價單約值19億元
6.市場消息指出,大昌集團(00088)計劃放售沙田石門新都廣場,將以全層形式分拆出售。據悉,項目已活化成一幢商廈,發展商計劃於第四季推售,物業共有20層,每層樓面約15611方呎,以意向呎價約6000元計,每層售價約9300萬元,項目市值18億元。

今天收市價6.38 PB:0.4 息率:4.7%
相比$中华汽车(00026)$ 息率會高點,風險亦高點
持有原因是折讓和派息穩定 

http://xueqiu.com/8493390925/30517190

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